【头条研报】“高杠杆”的个股该何去何从?会强平?

【头条研报】“高杠杆”的个股该何去何从?会强平?

高杠杆股票质押

新浪财经10月31日15:00

2018年以来配资平台,受监管趋严影响,股票质押存量规模有所控制,以最新价钱(10月19日)计算,股票质押总体规模达4.30万亿,占美股总市值的8.97%,场内质押向场外质押转移。以券商为主体的场内质押规模为2.100万亿元,占比达48.85%,以工行和信托为代表的场外质押规模为2.208万亿元,占比51.15%。从场内和场外质押规模来看,今年以来,场内和场外质押存量规模均有所升高,但场内质押受“质押新政(2018年1月颁布)”影响较大。

“传媒、计算机、纺织服饰、轻工、地产、医药”等行业股票质押较为集中。

从各行业股票质押集中度来看,“传媒、计算机、纺织服饰、轻工、地产、医药”等行业股票质押估值占行业总市值的比重较大高杠杆股票质押,分别为21.81%、21.05%、19.99%、19.81%和17.53%。

而“银行、采掘、军工、食品饮品和非银”等行业股票质押集中度较低。

金融去杠杆背景下,股票质押净融资规模与杠杆率均显著升高。

1)受金融去杠杆新政影响,今年股票质押增量业务有所下降配资门户,净融资规模增长显著(首次出现部份月份净融资规模为负);

2)去杠杆背景下,股票质押毁约风险均有所上升,质押人纷纷上调质押率,提高安全垫。目前沪深两县平均质押率已由2017年的40%左右升高到目前的30%左右。

建议从四个维度关注个股的股票质押风险:

1)股票质押比列较高;

2)质押公告次数较为频繁;

3)大股东质押股票占其持股比重较高;

4)股价大幅平仓线接近预警线或则平仓线。

其中,个股质押比列较高以及质押公告次数较频繁表明公司大股东融资需求较大,而大股东的质押比列较高会导致股票质押触碰平仓线后缺乏多余的股票进行补充质押(具体个股名单参阅正文)。

股票质押风险的应对举措方面,主要包括“消灭杠杆”和“置换杠杆”。

1)“消灭杠杆”:转让股权,引入外部资本,偿还股票质押欠款。本质上通过债务转股权高杠杆股票质押,发挥股权风险分担的特点去杠杆;

2)“置换杠杆”:提供流动性支持,以长久期债务置换到期的股票质押欠款。通过杠杆置换,缓解流动性压力,给身陷股票质押风险的公司股东一定的缓冲期。监管层方面也积极出手化解股票质押风险,通过地方政府、保险资金等常年资金进行财务投资和战略投资,提供流动性支持,化解股票质押风险。

高杠杆股票质押

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