期指配资江湖:百倍杠杆砸出不归路(上)

今天(8月31日)是8月最后一个交易日,虽然此前两个交易日美股强势大跌,但沪指自6月12日最高5178.19点下降至8月26日最低2850.71点,大跌2327.48点,跌幅高达44.95%。

本轮蓝筹股上涨被觉得与清除场外配资有莫大的关系。但《每日经济新闻》记者注意到,配资之风实际上已经存在于期指期货市场。那么,这个最高能提供100倍杠杆的期指期货配资市场,有着一条什么样的利益链条?参与者是谁?通过何种途径参与?

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市况直击

券商违法被查 剑指杠杆资金违法?

◎每经记者 杨建 胥帅

8月25日,海通证券、广发证券等多家券商陆续公告披露被证监会[微博]调查的事宜。尽管上述券商并未披露接受调查的诱因,但剖析人士普遍觉得,证监会此番重拳整治,直指两融违法、场外配资等市场顽疾。

多家券商陷入调查风暴

8月25日晚间,海通证券发布公告称,公司于8月24日收到证监会《调查通知书》。因公司涉嫌未按规定审查、了解顾客身分等违规违法行为,根据《中华人民共和国证券法》有关规定,证监会决定对公司进行结案调查。广发证券、华泰证券和方正证券也在昨晚公告称,调查期间公司将会积极配合证监会调查,按照监管要求履行信披义务。

值得一提的是,尽管上述券商并未明晰披露违规违法行为所涉及业务,但有市场分析人士觉得,这应当是和两融业务、场外配资等多种违法情况有关。事实上,此前证监会曾启动多次对券商两融业务的违法行为展开调查。

检查结果显示,部分券商在融资融券等融资类业务中存在包括向不符合条件的顾客融资融券等多种违法情况。今年1月份,包括中信证券、海通证券、国泰君安在内的12家公司被处罚。

场外配资遭持续清除

投资者若果用杠杆炒股,一方面可通过券商提供的两融服务,另一种就是进行场外配资。自6月开始股指期货50万配资三倍,A股经历了从5000点低位往下的“重摔”,不少经验缺乏的投资者便由于被强制平仓而血本无归,监管层也从今年6月开始全面清除场外配资。

据《每日经济新闻》记者了解,配资公司的资金来源有三种渠道:民间私人资金,通过信托渠道的机构资金,通过互联网渠道以股票质押方法获得的资金。具体方式上,银行、信托融资参与股票配资最初是利用伞形信托实现,通常由股票配资商出资做劣后级,杠杆比列可以1:4甚至更高;最后股票投资者支付保证金从配资公司融资,一般配到1:3、1:4甚至更高。

高杠杆场外配资暗藏的高风险成为引爆6月暴跌的重要诱因,监管层也推动了去杠杆进程。2015年4月中旬,证监会发文要求券商不得以任何方式参与场外股票配资、伞形信托等活动;部分券商关掉所有顾客HOMS插口,也不再接受新的接入要求,逐渐掐断了场外配资进入股市的链条。

7月16日,恒生电子采取相关举措,包括“关闭HOMS系统任何帐户开立功能”等。8月,恒生电子、同花顺先后公告称被证监会结案调查,两家公司涉嫌违犯期货、期货法律法规。随着配资通道被掐断,线上配资公司米牛网、寻钱网等也在当月表态申明停止配资业务。

利益链之一

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券商IB业务顽疾丛生 政策发力抑制过度投机

◎每经记者 杨建 胥帅

近日,四大券商同时被证监会结案调查,《每日经济新闻》记者注意到,监管层在对中信证券高管层展开调查的同时,也在对期货、基金和期货经营机构的信息系统接入进行地毯式排查整改。

中金所[微博]统计数据显示,IF合约最近3个月的成交量环比今年下降逾3倍。股指期货的交易量突增形成了一系列问题,除券商初审不严外,配资问题也出现在期指期货交易中,由此牵扯出券商的IB业务(指期货公司接受期货经纪商委托,为期货经纪商介绍顾客的业务)乱象。为此,中金所连出三拳,加码新政抑制过度投机。

券商IB业务顽疾从生

中金所统计数据显示,2015年6月到8月,以IF合约为例,在此期间成交量为1.259亿手,而去年同期则为4487万手,同比下降8107万手。在此期间的持仓量为8.21万手,而去年同期则为16.83万手,同比降低8.62万手。

股指期货交易量突增形成了一系列问题,除了券商对投资者初审不严外,配资问题也出现在期指期货交易中,除以网路方式配资之外,甚至出现了一种名为期指吧、股指期货俱乐部等以加盟方式的期指期货配资公司,由此牵连出券商IB业务的顽疾。

就在证监会对4家券商结案调查的同三天,中金所对会员单位下发通知,要求明晰严禁配资行为,严格落实金融期货投资者适当性制度要求,不得为从事配资业务的顾客开办期指期货账户,严禁顾客租借出售帐户。

券商参与期指期货,目的之一是对冲公司股票投资的风险,之二是通过IB业务介绍公司的期货顾客给期货公司,赚取佣金,即机构或个人接受期货经纪商的委托,介绍顾客给期货经纪商并缴纳一定佣金的业务模式。业内人士告诉记者,由于国外期货业务规模较小,渠道数目也远不及券商。因此期指期货投资者相当部份是通过券商的IB业务开立的期指期货账户,而券商也可以从中攫取一部分佣金。

政策发力抑制投机

一位私募人士表示,券商引用的外部交易信息系统很有可能引入了高杠杆的场外配资,还可能有逃避我国监管的外部资金。由于市场对期指期货现行规则指责很大,认为正是破位借助期指期货的漏洞恶意做多,助长了市场的上涨下跌。

8月初曾有媒体披露,通过Homes或其他客户端的专线接入,部分配资公司将由股票配资转向期指期货配资,且给与股指场外配资的杠杆率最高可达10倍。对此,证监会发言人曾在8月7日的发布会上回应,已注意到部份机构和个人利用信息系统开立虚拟期货账户、代理顾客买卖期货。

中金所在8月28日宣布两项举措:上调期指期货各合约非套保持仓交易保证金,自2015年8月31日结算时起,将期指期货各合约非套保持仓的交易保证金全部调整为合约价值的30%;此外还将对异常交易行为严格监管,将期指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过100手的认定为“日内开仓交易量较大”的异常交易行为,进一步抑制期指期货市场过度投机。

据记者了解,这并非首次,中金所曾于2015年8月26日采取一系列监管举措抑制市场过度投机,并于当日对152名单日开仓量超过600手、13名日内挂单次数达到400次、1名自成交次数达到5次,共计164名顾客采取限制开仓1个月的监管举措。

业内人士表示,监管举措新政施行一天来,股指期货成交量有所增长,但投机气氛仍然较重,导致新政再度发力。提高非套保持仓的保证金标准,能有效减少资金杠杆比列,可增加市场整体风险水平。而严格异常交易行为监管,能明显抑制过度投机,进一步巩固和强化监管疗效。

利益链之二

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股指期货配资宰客:惊现100倍杠杆

◎每经记者 杨建 胥帅

在股票配资火热后,期货配资也在上演剌激的戏码。与股票配资相比,期货配资的杠杆叠加倍数更大,甚至有的叠加后达到百倍杠杆。按照期指期货现行规定,开户门槛起码50万元起,真的有2万元做期指期货?资金能放大5至10倍?《每日经济新闻》记者对这一现象进行了调查,深度探秘期指期货配资“宰客”路径。

保证金亏70%强平

记者依照网上广告提供的联系方法,联系到一家配资公司。该公司总部在南京,一位顾客总监介绍,根据这些操作模式,以1:5的配资为例,投资者将2万元的保证金攻入该公司指定帐户,公司另外提供10万元资金步入公司指定的一个早已开通期指期货的帐户,凑成12万元,这样就满足了目前1手期指期货的最低理论保证金门槛。

上述顾客总监表示,买卖操作由自己施行配资网,盈亏风险都是投资者自己承当的。公司并不参与投资者买卖决策,只是充当一个资金借贷方,盈利的部份交纳相应的资金费用以后,都属于投资者。公司和投资者签署一个风险条款,约定补仓线为自有资金的70%。当巨亏超过比列时,公司会强制平仓。

如果保证金巨亏60%,公司会要求顾客减仓;亏损70%则会强行平仓。如果顾客不愿强平,则要追加保证金。期配公司以此确保不拿自己的钱替顾客冒险。“如果市场不好,不一定等到70%强行平仓,如果跌势很快,我们可能在60%多就开始平仓,该顾客总监坦承。

公司还规定,配资交易只做日内,所有品种不做隔夜,如不按合同操作,造成巨亏则按双倍估算。所有持仓在下午2:55后,公司有权平仓处理。从上述规定不难看出,投资者绝对处于弱势,因为投资者的资金由期配公司操控。

一位期货配资平台客户总监表示,期货配资最高10倍杠杆,再加上期货本身约10倍杠杆,相当于100倍杠杆。他算了笔帐,目前期指期货保证金比列在13%左右,按沪深300指数约3200点来算,一手期指所需的保证金就是3200×300×0.13,约为12.48万元1手。通过配资公司的帐户,50万元起码可做3手,这也是一些本息少但勇于满仓操作的投资者选择配资的缘由。

对顾客设最低交易次数

配资公司盈利模式有3种:一是对资金缴纳相应的月息在线股票配资,一般月利率1.5%,换算成年利率是18%;二是缴纳手续费,配资公司对顾客每手交易所缴纳的手续费低于期货公司,由此攫取手续费价差;三是手续费和月息结合缴纳。

记者了解到一家公司的模式为按日息算,以当天顾客配资10万元为例,公司按每晚2‰的手续费缴纳,即每晚除交付给期货公司手续费外,客户无论盈亏都要交付给期配公司200元(2‰×10万)手续费,客户显然没有交易也须要支付这笔费用,公司根据配资天数,按日或按周、按月结算。

此外,配资公司一般从期货公司那里领到特别低的手续费,然后给顾客报较高的手续费,从中攫取价差。为了攫取手续费,有的配资公司会给顾客设最低交易次数,否则就要缴纳一定数额的月息费。这就对顾客导致了心理压力,客户会被迫进行交易。

还有就是按每次交易手数缴纳,其中一家配资公司规定,以100万帐户为例,一个月交易手数在600手以下的,每手缴纳管理费70元。一个月交易手数在660手以上的,每手缴纳管理费65元。在一个月达到880手以上时,每手缴纳手续费60元。

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证监会喊停股指配资 部分期货公司深度介入不愿“洗手”

◎每经记者 杨建 胥帅

记者在调查的过程中发觉,目前好多期货公司都积极介入配资利益链,充当顾客和配资公司的中介,甚至有的期货公司还组建了专门的营销团队来电话营销开发期货配资业务,积极为顾客期货配资牵线搭桥。

而早在2011年7月,证监会便下发《关于防范期货配资业务风险的通知》,要求各地证监局强化监管,同时期货公司方面应严格执行实名开户制度,不得以任何形式参与配资业务。然而,记者发觉,部分期货公司同配资公司的合作关系却一直未停止,只是显得愈发隐蔽。

期货公司介入配资利益链

《证券法》第八十条明晰规定“禁止法人出借自己或则别人的期货帐户”,而配资公司却将其把握的股票期货账户出卖给顾客使用,同时还通过出借资金并缴纳月息获利,那么这是否构成违规和赶超经营范围呢?记者在一家期货公司提供的一份配资协议里面发觉,这个出资方竟然是一个1993年出生的人,很明显是出资方的一个马甲,其背后的资金来源成了一个谜。

据《每日经济新闻》记者了解,早在2011年7月,证监会便下发了《关于防范期货配资业务风险的通知》,要求各地证监局强化监管,同时期货公司方面应严格执行实名开户制度,不得以任何形式参与配资业务。然而,记者发觉,部分期货公司同配资公司的合作关系却一直未停止,只是显得愈发隐蔽。

虽然目前每家期货公司和期货公司均有一定配资账户存在,但核查这类配资账户则变得难度较大。一位期货公司员工表示,“目前使用别人帐户交易的情况好多,确认其帐户是否存在配资交易几乎是不可能的。”

业内人士强调,一些人通过开办“股指吧”等期货交易场所组织拉拢顾客,从中攫取手续费等,其中蕴涵着巨大风险。首先是期指吧等出借自有帐户供别人从事期货交易从中攫取费用,涉嫌变相、非法经营期货业务;其次是期指吧等期货交易场所违背投资者适当性制度,通过筹建分帐户、出借帐户,变相减少了期指期货投资者门槛,引进了大量缺少风险承受能力的顾客。

一位知情人士表示,期货公司积极参与配资的一个重要诱因就是想攫取更多的手续费,进入2011年后,期货公司整体收益下降严重甚至巨亏,而且期货交易所也取消了佣金退还新政,这对期货公司影响很大。据了解,很多排行靠后的公司几乎都是靠交易所的返佣才实现赢利,交易所退还佣金通常占总赢利的30%。

据记者了解,此前为鼓励期货公司交易,期货交易所会按一定的比列退还佣金给排名靠前的期货公司,返还佣金的比列以期货公司的成交量来评判。但是以后监管层接连颁布多项抑制投机新政,导致期货交易成本上升,成交量飙升,多数期货公司收入急剧下降。“期货公司日子伤心,只好找期货配资这样的方式来解决。”该期货公司员工透漏。

期货配资被证监会喊停

记者了解到,2014年9月,江西省某公安局接到举报,称邹某等人非法组织投资者参与期指期货交易,导致投资者严重巨亏。经查,邹某借用别人期指期货账户,鼓动当地群众参与交易,向投资者缴纳每手300元的交易手续费。十几名没有任何经验的群众累计巨亏158万元。邹某等人的行为违背了《期货交易管理条例》有关规定,构成私自从事期货业务。当地公安机关以涉嫌非法经营罪对邹某等人进行结案侦查。

无独有偶,在今年5月18日,陕西证监局接到线索,称一家机构非法从事期货活动,打着“股指期货俱乐部”的名义拉拢顾客,该机构违背了《期货交易管理条例》,涉嫌非法经营期货业务,依法对其进行了现场查获。

记者注意到,被证监会通知禁止从事期货配资的主体似乎是期货公司,但在《关于防范期货配资业务风险的通知》中,证监会首先公布了对期货配资公司进行了解的情况:一项“未取得任何金融业务许可车牌,涉嫌赶超经营范围从事资金借贷业务”的调查结果等于公审了期货配资公司的“死刑”。

记者发觉,非法经营罪是1999年刑法修正案第8条针对非法经营罪降低的一条恶行,即“未经国家有关主管部门批准,非法经营期货、期货或者保险业务的”,也应认定为非法经营罪;而国务院《期货交易管理细则》规定,未经国务院期货监督管理机构批准,任何单位或则个人不得筹建或则变相筹建期货公司,经营期货业务。

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“股指吧”连锁加盟全省漫延 配资客十人九输

◎每经记者 杨建 胥帅

目前,在期货配资市场中,多数人选择配资炒股指期货,主要缘由在于对其认可度高,“相当于看盘面买跌买涨,操作上去较为简单。统计数据显示,10个人上面9个人亏。”一位期指配资公司客户总监告诉记者。

一边是期指配资大幅巨亏,一边是期指吧快速漫延,甚至出现连锁经营的模式。有的配资公司已经把业务发展到了乡镇一级。对于不熟悉期指期货的人员,市场还开发出下单利器拍拍机,红跌蓝涨红色撤。怪不得有人开玩笑说,我国的中产人群就是在股灾中被这样拍死的。

配资客十配九输

黄先生告诉记者,他在上个月做了一次配资,这也是他首次进行配资。他自有资金为20万元,按照1:5的杠杆配成100万元。强平过4次仓,然后又追加了3次资金,结果亏得只剩3000元。他无奈地告诉记者,配资杠杆下的巨亏着实令他有些“吃不消”。

这些做过配资的投资人都有一个共同特征,希望借配资“以小搏大”,亏损后又追加资金企图“翻本”,反而越陷越深。“现在很多公司为顾客提供1:10的配资服务,但期货本身就是杠杆交易,你再度放大比例,风险也急剧放大,而且好多配资的顾客喜欢满仓操作,打个比方,你2万元配20万元交易股指期货50万配资三倍,根据配资公司的规定,投资者的巨亏不能超过自有资金的70%,区区1.4万元,你想在市面上能受得了几下回落?往往方向还没走出来前,你就已被配资公司强制平仓出局。所以,配资客户十之八九巨亏。”一位熟悉期货配资业务的人士解释道。

一位熟悉期货配资业务的律师表示,股指吧是一种市场孳生的新形态,法律对其并没有直接相关的规定,但其具有显著的违法特点且搅乱期货市场秩序,比如将期指期货的参与门槛变相增加、直接或变相缴纳高额交易手续费等。“这种模式就是钻了法律法规的空子”,至于涉嫌何种违法,则须要监管部门来判定和定性。

今年8月7日,在证监会例行新闻发布会上,证监会新闻发言人邓舸表示,近期证监会也关注到部份机构和个人利用信息系统开立虚拟期货账户、代理顾客买卖期货,这些行为违背了现行期货市场有关开户管理、账户实名制、期货经纪业务等方面的法律法规。

股指吧全省漫延

据知情人士介绍,股指吧盛行于广州,目前快速漫延,形成了连锁经营的模式。目前,在个别省份早已产生了较大规模,有的配资公司已经把业务发展到了乡镇一级,不乏有镇长带头炒股指的情况,一些赋闲在家的居民,把这当作了“麻将摊”。

在股指吧上面,不用开户,只需交几万元甚至几千元的保证金,就能在早已开办好的帐户上交易期指期货。此外,股指吧还提供免费茶水、香烟,甚至还管饭,吸引了大批玩家。

记者以加盟商的身分调查发觉,其中一家叫诺贝金融湖北公司的配资公司于2006年在北京闵行陆家嘴金融贸易区创立,逐步发展成为全省首家以期货金融服务为核心,以期货融配资中介等业务为一体的金融服务机构。

诺贝金融湖北公司给记者发来的加盟资料显示,这家公司位于广州中山常平镇的一家宾馆内。

对于不懂期指期货的人,公司总部有一套建立的培训和支撑体系。加盟商的投入只需有20平方米左右的卧室,一台电视机,主要用于行情观察,数台笔记本则用于下单。就加盟成本方面来说,主要开支为,房租、人工费用、杂费等合计6000元~12000元,而加盟商的回报利润是,假如一个期指吧日均10名交易顾客,一个顾客日均2手,一天20手,20手×100元=2000元,再减去22个交易日,为44000元一个月,以上为保守恐怕,一般一个期指吧的日均收入达到1万元左右。

值得注意的是,公司要求当帐户巨亏达到自有资金的50%时,客户须要减仓操作,并追加保证金;当帐户巨亏达到自有资金的70%时,系统会强制平仓,并锁定帐户,需补足巨亏部份方能交易;接近涨跌停盘1%以内的合约,不得开反向单;股指俱乐部不支持隔夜,下午在收盘前几分钟,系统强制平仓结算。

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