为什么上市公司要回购?

为何要进行回购

《中华人民共和国公司法》第一百四十二条规定,公司不能进行回购,除非:

减少公司注册资本与持有本公司股份的其它公司合并将股份奖励给本公司职工回购有关合并、分立决议的异议股东所持股份

一般在谈到上市公司进行回购时,常见的是其中的1和3项。第3项比较容易理解:回购的股份可以作为员工持股计划的股份来源,通过依法拟定的持股计划领取给合资格职工,作为职工激励。什么情况下公司会希望减轻公司注册资本(股本)呢?

提升每股利润(和股价);

由于回购后须要注销或作为库存股(如法律容许),相关股份就不再记入每股利润的估算,因此每股利润将会提高。在PE百分比不变的前提下,将对股价有提振作用。公司有时会将回购作为现金分红的替代品回购股票为什么增加杠杆,用以回报股东。《上海证券交易所上市公司现金分红指引》第十七条明晰,“上市公司当年施行股票回购所支付的现金视同现金红利”。

上市公司如果觉得自身股价严重高估,采用回购的方法提振股价,也属于这一范畴。

2. 对期权等的反摊薄;

上市公司如果选择发行职工持股权计划等,在职工行使期权时,上市公司将被动发行新股(从而授予行权职工)股票配资,导致股本扩大,进而摊薄每股收益。因此,部分上市公司会选择相应进行回购配资炒股,从而抵销行权带来的影响。

3. 进行资本结构调整(recapitalization)而降低财务杠杆;等等。

对于部份经营状况较好,具备大量剩余融资能力的公司,可能希望通过回购股权,增发债务的方法进行资本结构调整,提升自己的财务杠杆。这将就能增加公司的资金成本(股权资金成本低于债务)、提升ROE(股本回报率)、抵抗恶意竞购(减少了剩余融资能力,增大收购方潜在成本)、降低委托-代理问题的影响(债权能降低外部监督回购股票为什么增加杠杆,并减少管理层为自身利益最大化而采取过度保守或过于投资策略的风险等)。

为何有时公司不选择回购

如果不考虑交易成本、市场情绪等(即:公司可以廉价地及时调整自身资本结构),公司完全可以选择回购,而不进行分红。然而,现实中若果公司有须要(例如:市场环境恶化,需要增加杠杆,提升资本储备),并不能随时任意配股股权(至少是可能须要付出额外的代价),因此公司在进行回购前,需要考虑未来是否可能须要再度配股股份,从而影响公司选择回购的意愿。

此外,对于部份金融企业,其资本状况和偿债能力遭到严格监管。回购将立即影响公司的偿债能力,导致这类企业相对不乐意举办回购。

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