新手炒股,可以选一只股票长期持有吗?

本文由公众号“苏宁研究院”原创,作者为苏宁金融研究院副院长薛洪言,首图来自壹图网。

新手炒股,最大的障碍是拿不住配资门户,追涨反弹,频繁交易,在短期波动中频频被割茴香。所谓“开着保时捷进股市,骑着单车下来”,调侃的就是这类投资者。那么,反其道行之,选一只股票长期持有可行吗?

的确,我们常常看到投资大师们指出“长期持有”的重要性,但炒股哪有如此简单,长期持有的背后须要一系列先决条件。真正困难的,恰恰是怎样达成这种先决条件。

1、要选一家好公司。长期持有的逻辑是分享上市公司长期发展的价值,是一种陪伴式投资。比如在公司1亿收益的时侯建仓,几年以后公司盈利下降至10亿元,不考虑市值变动,股价也能下降十倍,这就是时间对常年投资者的最大回报。

但市场竞争十分激烈,新技术、新模式层出不穷,没有任何一家公司能保证规模越来越大、增长越来越好,即便耳熟能详的大公司也不例外(如),所以,真正的难点在于怎样规避圈套,挑选一家真正的好公司。

一家好公司至少有两个标准:一是历史业绩优秀,如赢利能力强股票配资,具有优势市场地位等,历史不能代表未来,但过去的好中学生大几率在未来还是好中学生;二是未来发展前景稳定性强,不轻易遭到新技术、新模式的冲击,这就是巴菲特所指出的“护城河”。如巴菲特常年持有的,就具有强悍的品牌护城河;巴菲特之所以对科技股不感兴趣,也是因为科技股受技术迭代影响,不确定性很大。

但放在历史的长河中,并没有真正的护城河。即便是可口可乐,也经历过巨大的品牌危机。如高瓴资本张磊所说,“世界上只有一条护城河,就是企业家们不断创新,不断地疯狂地创造常年价值”。企业家创新,背后又涉及到特别大的不确定性、不可预测性。

所以,一劳永逸地选购一家好公司,是不可能实现的目标。一个代替方案就是建仓以后,定期对公司经营状况进行检测,但一旦启动定期检测机制,往往会把正常的经营波动视作经营危机,反而不容易拿得住。

2、好的价钱建仓。与好公司相比,好的交易某种程度上更重要,也就是说,买入价位越低越好,至少要合理。个别散户2007年股灾顶点买的股票,到如今都没解套,公司是好公司,就是建仓价位很高了。

如何判定价位高低呢?一般用市盈率PE、市净率PB来判定,没有绝对的数值标准,但可以拿历史数据做参考,一些成熟的投资者会以15倍-60倍的区间做参考,15倍左右的PE比较实惠,接近60倍时就很贵了。当然,实际投资过程中,也不能如此教条化。

2015年以来,A股经历了一个完整的牛熊循环,下表是在此期间各个代表性指数的市值的最高点和最高点,供你们参考。不难看出,不同指数的市值区间差异很大。以市盈率为例,的分布区间为12倍-23.9倍,数则为28倍-154.8倍。

这么来看,一只市盈率为30倍的股票,如果套用指数市值,那就很贵了;如果套用的市值,似乎又很实惠了。这背后涉及到另一个指标PEG,其核心理念是对照赢利增长来判定PE市值的合理性,比如一只赢利增长30%的股票,30倍的PE就是相对合理的;如果赢利增长只有5%,即便是10倍的PE也是偏贵的。

当然,这个对菜鸟来说有点复杂,其实还有一个简单的方式,就是参考所选股票的历史市值区间进行判定。如一只股票的历史PE波动区间为10倍-20倍,在经营层面没有根本性变化的前提下,20倍PE对该股票而言就是偏贵的状态,10倍左右即使实惠。

此外,要防止买在低点,还可以采用定投的办法。从薪水中预留一部分资金,定期建仓,有助于摊平成本。

3、要保证拿得住。很多菜鸟可能觉得,前面两条——挑选股票、合理价钱——有点困难,一旦选购完毕,持有不动是最简单的。恰恰相反,只要经过一点时间学习,前两条很容易达成,最难的恰恰是常年持有(参见《再读巴菲特:长期持股为什么如此难?》),这也是各路投资大师都非常指出常年持有的缘由。

最大的挑战来自交易心理,比如自己的股票长期震荡不动或持续上涨时,还能不能拿得住?当自己的股票盈利10%而盘面下降了30%时,能不能拿得住?这些问题虽然挺好回答,但只有真正做过交易投资公司可不可以炒股,才晓得要克服种种心理冲动和压力有多难。

其次,企业经营状况和发展前景是动态变化的,经营前景趋势性恶化时必须要卖出股票,如彼得·林奇所说,“长期持股这并不意味着对所有股票都要无条件忠诚常年持有,而是说对于这些投资吸引力显得越来越大的公司,要始终坚决常年持有”。但难点恰恰在于,如何判定一家公司是经营波动还是前景恶化?是越来越好还是越来越差?很多时侯,当我们心理上厌烦一只股票时,很容易以“前景越来越差”为托词来卖出股票,做不到常年持有。

此外,很多投资者做不到常年持有,还由于很过“聪明”了。他们既想挣常年价值下降的钱,又想挣短期市值波动的钱,所以即使选择了好标的,深信常年持股的价值,也一直免不了频繁建仓卖出。一旦频繁买卖,就必然被交易心理打动,长期持有也就没了影子。

综上可知,选一只股票长期持有,并没有看上去如此简单,执行过程中,绝大多数人就会因种种缘由而提早下车,使得这一简单有效的策略未能奏效。

那有没有实践层面比较容易执行的策略呢?有的,买入并持有一个股票组合。彼得·林奇建议投资者悉心选购6-10只股票,通过分散持股来化解单只股票的风险;巴菲特的建议更简单,定投建仓指数基金(在美股可建仓沪深300指数、指数、创业板指数等),长期持有就好了。

每当看见巴菲特的这个建议,我就会想起电视剧《射雕英雄传》中,黄药师教傻姑的那套武功,翻来覆去只有三招,却足以令傻姑跨入江湖二流大神之列。因为这三招投资公司可不可以炒股,是心法宗师黄药师独创,集结了桃花岛的剑法真谛。与之做一个不恰当的类比,股市凶险万分,像定投指数如此简单的策略为什么会有效呢?因为它已触碰投资的真谛——投资经济体中最优秀的一组公司,分享其成长的利润,而指数定投属于被动投资,既可减少交易成本,又能规避各种交易心理圈套。

正因这般,股神级别的巴菲特就会鼎力推荐。对菜鸟来讲,不妨遵照巴菲特的建议,挑选一只指数基金常年定投,用简单化解复杂,虽不能获得超额利润,安心做个二流前辈也不错了。

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