股权质押痛心?监管最新明晰十大重点问题加剧市场担忧

最近的两个交易日内,多家上市公司拉响了股权质押“警报”,股权质押风险开始曝露,包括科融环境、神雾环保、千山药机、天夏智慧、顺威股份等多家上市公司股权质押风险较大,“质押”、“平仓”、“补充质押”、“延期购回”成为上市公司公告的热门关键词。

个股闪崩、持续下跌令前期借助股权质押推高杠杆或换取流动性的企业面临前所未有的危机,在此背景下,有部份投资者害怕将于3月12日开始执行的股票质押式回购新政,会使这些质押比列高且业绩不佳的公司在股价短期调整中,因强制平仓而带来集中抛售。

实际上,这属于过于害怕。在沪深交易所近来联合举行的股票质押式回购业务的培训会上,监管层向各券商分管股票质押业务的高管和合规人员,梳理了场内股票质押式回购业务存在的主要问题,明确“新老划断”原则以及新政过渡期间的衔接安排,并要求各家券商排查风险隐患,在过渡期间参考新政展业,不得借此施行“规模冲刺”。

此次培训会上,监管最新明晰不多于这十个重点问题:

1、★明确“新老划断”原则以及新政过渡期间的衔接安排;

2、★证券公司不得作为质权人参与场外股权质押;

3、★禁止期货公司为场外股权质押提供第三方服务;

4、★质押股触碰平仓线不会被立刻平仓,券商不会立刻处置,而是会与顾客积极沟通;

5、★如果股东无力追保,质押实际逾期,券商要按流程代办;

6、★券商平仓应遵守增持最新规定,通过竞价增持的,在3个月内不超过总股本的1%股票配资,大宗交易不超过总股本的2%;

7、★在过渡期间参考新政展业,不得借此施行“规模冲刺;

8、通过定向资管计划参与场外股权质押的,质押人应登记为委托人;

9、明确要求禁止新减小集合参与股票质押交易,存量业务融资规模不得降低;

10、质押比列超过50%个股,存量场内质押到期可继续展期,回购时限不能超过3年。

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券商不得作为质权人参与场外股权质押

监管层指出,证券公司不得作为质权人参与场外股权质押,证券公司不得为场外股权质押提供第三方服务,这意味着期货公司场外股票质押被停。

市场人士强调,此举主要是通过严禁期货公司自营资金参与场外质押,防范期货公司经营风险。近两日,随着蓝筹股的调整,股票质押触碰平仓的风波频发,一方面要考虑业务对股票市场的影响,另一方面也要平衡业务对经营机构的影响,最终,监管喊停了期货公司自有资金参与场外股权质押这一业务。同时,监管明晰规定期货公司另类子公司不得从事股票质押业务。

证券公司(资管子公司)的资管计划主要有:集合资管计划、定向资管计划、专项资管计划,按照质押权人登记的要求,集合资管计划的质押权人为管理人;定向资管计划的质押权人为管理人或则委托人;专项资管参照适用。

上述人士表示,本次新政根据质押权人规范的口径去理解,或对资管计划并未完全封堵,以目前期货公司规模最大的定向资管计划来剖析,其或可以正常举办。但须要注意通过定向资管计划参与场外股权质押的,质押人应登记为委托人。

对于严禁期货公司为场外股权质押提供第三方服务,这或对农行和信托的股票质押业务产生剿灭。监管的规范对全面防范这种业务对金融机构、上市公司的各种风险至关重要配资炒股,也有利于推动蓝筹股市场的稳健发展。随着场内股票质押式回购业务的完善,无论是从准入到集中度到风险检测到毁约处置到黑名单制度,场外股权质押业务也将不断建立。

质押股触碰平仓线不会被立刻平仓

《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》1月中旬即将发布。根据新政,证券公司应做好交易后端检测控制,单只蓝筹股股票市场整体质押比列不得超过50%。

监管人士强调,50%是指场内质押登记数目+场外质押登记数目/总股本,而不单指场内质押登记的数目。

截至2月2日,两区公司共有129只个股的整体质押比列超过50%,仅占全市场的3.7%。占比不足5%股票质押式回购 杠杆,这就意味着股权质押无法成为引起市场出现系统性风险的推进力量。

对于新老划断的原则,新规只针对新增的质押融资,存量不受影响。也就是说,对于质押比列超过50%的个股,就算存量的场内质押到期,也可继续展期,不过回购时限不能超过3年。同时,信托、保险等场外质押融资渠道也不受50%的约束。

对于上述129只超比列的质押个股,若因短期急剧波动而触碰平仓线,按照监管规定,证券公司不会立即执行处置,而是会与顾客积极沟通,要求顾客补充担保品,担保品包括不限于股票、现金等金融资产,房地产、土地等也可以作为担保品。

监管明晰,如果大股东无力追保,流通股质押实质逾期,证券公司首先会向股东发出《债务催收函》,明确将通过竞价或大宗交易方法进行强制平仓,同时提示股东及上市公司履行相关披露义务。

同时,证券公司在平仓时应遵守增持最新规定,即通过竞价形式增持的在3个月内不超过总股本的1%,大宗交易不超过总股本的2%。

这也就意味着,即使某些公司股价迫近了平仓线,质押比列不会被动性断崖式上涨,证券公司也不会急于在二级市场抛售,即使最后不得不卖出,也将根据有关增持规定逐渐卖出,股票质押式回购业务未来可能给市场引起的压力是非常有限的。

股票质押业务存在六大问题

据交易所梳理,目前场内股票质押式回购业务存在的问题主要包括:

1、资金使用不规范股票质押式回购 杠杆,偏离服务实体经济;

2、融入方的信用调查不力;

3、质押比列偏低,流动性缺位;

4、单票集中渡过高;

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5、大股东质押比列偏低;

6、违约处置不当,简单粗暴,不考虑市场影响。

需非常防范个股爆出的风险

值得注意的是,监管层非常提示了防范个股的风险,指出乐视网曝出的特殊风险。同时,股票质押式业务还须要关注的有增持新政带来的影响,既要避免由于业务约定的保障举措因而造成质押人违背增持新政,又要防范因执行增持新股而举办风险处置工作,因此除了要建立业务评审规则,也要建立业务合同和具体的处置手段。除了考虑增持,质押权人还须要关注融资方的两融帐户情况,防范特殊情况下风险集中爆发。

并要求期货公司开展股票质押式回购业务要集中统一管理,做好人员管理、信息隔离和利益冲突的防范工作,公平对待自营和资管产品参与股票质押式回购业务。同时也不得借助该项业务为股东及关联方提供融资或则变相提供融资。

此外,监管层还明晰了期货公司及其资产管理子公司管理的公开募集集合资产管理计划不得作为融出方参与股票质押交易,同时明晰要求禁止新减小集合参与股票质押交易,存量业务融资规模不得降低,到期不得延后。即未来,所有公募产品将不会再有股票质押式回购业务的融出方和融入方身分。

规则的多项加码,让各种私募基金、资管计划、信托计划、保险资管计划、期货资管计划等,在通过股票质押融资的公路上被阻截。

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