市盈率的影响诱因

市盈率的影响诱因

可以将影响市盈率内在价值的诱因归纳如下:

⑴股息发放率b。显然,股息发放率同时出现在市盈率公式的分子与分母中。在分子中,股息发放率越大,当前的股息水平越高,市盈率越大;但是在分母中,股息发放率越大,股息增长率越低,市盈率越小。所以,市盈率与股息发放率之间的关系是不确定的。

⑵无风险资产收益率Rf。由于无风险资产(通常是短期或常年公债)收益率是投资者的机会成本,是投资者期望的最低报酬率,无风险利率上升,投资者要求的投资回报率上升,贴现利率的上升造成市盈率升高。因此,市盈率与无风险资产收益率之间的关系是反向的。

⑶市场组合资产的预期收益率Km。市场组合资产的预期收益率越高,投资者为补偿承当超过无风险利润的平均风险而要求的额外利润就越大,投资者要求的投资回报率就越大,市盈率就越低。因此,市盈率与市场组合资产预期收益率之间的关系是反向的。

⑷无财务杠杆的贝塔系数β。无财务杠杆的企业只有经营风险,没有财务风险,无财务杠杆的贝塔系数是企业经营风险的评判,该贝塔系数越大,企业经营风险就越大,投资者要求的投资回报率就越大,市盈率就越低。因此,市盈率与无财务杠杆的贝塔系数之间的关系是反向的。

⑸杠杆程度D/S和权益乘数L。两者都反映了企业的负债程度,杠杆程度越大配资门户,权益乘数就越大,两者同方向变动,可以总称为杠杆百分比。在市盈率公式的分母中,被减数和减数中都富含杠杆百分比。在被减数(投资回报率)中,杠杆百分比上升,企业财务风险降低,投资回报率上升,市盈率升高;在减数(股息增长率)中,杠杆百分比上升,股息增长率加强,减数减小造成市盈率上升。因此,市盈率与杠杆百分比之间的关系是不确定的。

⑹企业所得税率T。企业所得税率越高,企业负债经营的优势就越显著,投资者要求的投资回报率就越低,市盈率就越大。因此,市盈率与企业所得税率之间的关系是正向的。

⑺销售净利率M。销售净利率越大,企业获利能力越强,发展潜力越大,股息增长率就越大,市盈率就越大。因此,市盈率与销售净利率之间的关系是正向的。

⑻资产周转率TR。资产周转率越大,企业营运资产的能力越强,发展冲劲越大,股息增长率就越大,市盈率就越大。因此,市盈率与资产周转率之间的关系是正向的。市场表现

决定股价的诱因

股票回购与财务杠杆的影响因素_影响股票价格的因素_影响股票价格的因素有哪些

股价取决于市场需求,即变相取决于投资者对以下各项的期望:

⑴企业的表现和未来发展前景

⑵新推出的产品或服务

⑶该行业的前景

其余影响股价的诱因还包括市场氛围、新兴行业风潮等。

市盈率把股价和收益联系上去,但收益没有变化,甚至回升,则市盈率将会上升。

一般来说,市盈率水平为:

0-13 :即价值被高估

14-20:即正常水平

股票回购与财务杠杆的影响因素_影响股票价格的因素_影响股票价格的因素有哪些

21-28:即价值被低估

28+ :反映股市出现投机性泡沫

股息收益率

上市公司通常会把部分赢利派发给股东作为股息。上一年度的每股股息减去股票现价,是为现行股息收益率。如果股价为50元,此数字一般来说属于偏低,而市盈率则为10倍,反映市盈率过高,股票价值被高估。

一般来说,市盈率极高(如小于100倍)的股票,其股息收益率为零。因为当市盈率小于100倍,表示投资者要超过100年的时间才会回本,股票价值被低估,没有股息派发。

收益率

值得强调的是,市盈率的倒数就是当前的股票投资报酬率,即为股息收益率,市盈率越高,股息收益率越低。这显示了投资者订购高市盈率的股票带有较大的风险。投资者订购高市盈率股票的真正动机显然不是为了获得上市公司的股利分配。而是期盼股票市场价格继续下降带来股票交易收益,这就可能引起股票市场上的价钱泡沫。

平均市盈率

美国股票的市盈率平均为14倍股票回购与财务杠杆的影响因素,表示回本期为14年。14倍PE折合平均年回报率为7%(1/14)。

股票回购与财务杠杆的影响因素_影响股票价格的因素_影响股票价格的因素有哪些

如果某股票有较高市盈率,代表:

⑴市场预测未来的赢利增长速度快。

⑵该企业一向录得可观赢利,但在前一个年度出现一次过的特殊开支,降低了赢利。

⑶出现泡沫,该股被青睐。

⑷该企业有特殊的优势,保证能在低风险情况下持久录得赢利。

⑸市场上可选择的股票有限,在供求定律下,股价将上升。这令跨时间的市盈率比较显得意义不大。

计算方式

利用不同的数据计出的市盈率,有不同的意义。现行市盈率借助过去四个季度的每股赢利估算,而预测市盈率可以用过去四个季度的赢利估算,也可以按照上两个季度的实际赢利以及未来两个季度的预测赢利的总和估算。相关概念市盈率的估算只包括普通股,不包含优先股。从市盈率可引申出市盈增长率,此指标加入了赢利增长率的诱因配资门户,多数用于高增长行业和新企业上。

市盈率(静态市盈率)=普通股每股市场价格÷普通股每年每股赢利

影响股票价格的因素有哪些_影响股票价格的因素_股票回购与财务杠杆的影响因素

上式中的分子是当前的每股市价,分母可用最近一年赢利,也可用未来一年或几年的预测赢利。

市盈率越低,代表投资者才能以较低价钱购进股票以取得回报。每股赢利的估算方式,是该企业在过去12个月的净利润除以优先股股利以后乘以总发行已售出股数。

假设某股票的市价为24元,而过去12个月的每股赢利为3元,则市盈率为24/3=8。该股票被视为有8倍的市盈率,即每付出8元可分享1元的赢利。投资者估算市盈率,主要拿来比较不同股票的价值。理论上,股票的市盈率愈低,愈值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时段的市盈率是不大可靠的。比较同类股票的市盈率较有实用价值。

公式中的“普通股每年每股赢利”也叫每股利润,通常指每股净利润。确定每股净利润的方式有:

⒈全面摊薄法。全面摊薄法就是用全年净利润乘以发行后总股本,直接得出每股净利润。

⒉加权平均法。在加权平均法下,每股净利润的估算公式为:每股净利润=全年净利润 /(发行前总股本数+本次公开发行股本数 * (12-发行月份)/ 12 + 回购股本数 * (12-回购月份)/ 12)。

风险判定

集体恐高

根据申银万国的统计数据,过去12个月的市场,沪深300指数花了前十个月下降了52.7%,市盈率(PE)从14倍跌到25倍,后两个月则跌了38%,PE从25倍跌到了35倍。而最新的数据显示,上交所平均市盈率41.28倍——是世界证券交易市场平均市盈率的2.6倍。于是专家教导散户:A股泡沫,落袋为安。

股票回购与财务杠杆的影响因素_影响股票价格的因素有哪些_影响股票价格的因素

那么,市盈率到底是一个什么样的指标呢?

市盈率是上市公司股价与每股利润(年)的比值。即:市盈率=股价/每股利润(年)。明显地,这是一个评判上市公司股票的价钱与价值的比列指标。可以简单地觉得,市盈率高的股票,其价位与价值的背离程度就越高。也就是说市盈率越低,其股票越具有投资价值。

内地和台湾对上市公司的认识并非一致,因此出现同一家公司在不同的市场上遭到不同待遇。可能香港投资者愈发看好金融银行股,而大陆投资者对鞍钢等资源央企的实力愈发了解。A股与b股的市盈率可能不这么具有可比性。

相关辨析

单纯用以“市盈率”来评判不同证券市场的好坏和尊卑具有一些片面性。由于投资股票是对上市公司未来发展的一种期望,已有的市盈率只能说明上市公司过去的业绩,并不能代表公司未来的发展。

从近几年来看,中国经济仍然保持一个高速的发展,这是日本及亚洲发达国家所不能比拟的。而中国经济的高速发展必然要反映在上市公司上面。因此,中国上市公司业绩的进一步下降是可以值得期盼的。从这个角度来看,中国上市公司市盈率比欧美发达国家高一些,应该也是正常的。

同时,市盈率作为评判上市公司价格和价值关系的一个指标,其高低标准并非绝对的。事实上,市盈率高低的标准和该国货币的存款利率水平是有着紧密联系的。美国股市的市盈率保持在1/(4.75%)=21倍的市盈率左右,这是正常的。因为,如果市盈率偏低,投资不如存款,大家都会舍弃投资而把钱存在交行喝月息;反之股票回购与财务杠杆的影响因素,如果市盈率过高,大家都会把存款取下来进行投资以取得比存款月息高的投资收益。如果从这个角度来看,中国股市31倍的市盈率基本算得上合理。

高的理由

美国GDP年下降只有2%~3%,而且它的经济增长还饱含着各类不确定性。中国未来10年的经济增长却是可以预期的。这一点在上市公司的中报中可以窥见一斑。

从截至2月27日早已公布中报的158家公司情况看,平均每股利润0.31元,每股利润0.5元以上的37家。再从680家有业绩预告的公司看,其中254家公司预告06年业绩下降50%以上;40家公司预告业绩略增,159家公司预告减亏。中小板116家上市公司2006中报全部出齐,平均净利润下降25.16%。06年上市公司全年净利润下降已成定局,能源、石化、地产以及机械是高利润的主要行业。

大部分机构对上市公司未来五年业绩下降预期表示豁达。单从原材料、燃料、动力购进价格指数与工业品出厂价格指数增长的比较来看,1月份原材料购进价格指数环比上升4.7%,工业品出厂价格指数环比下降3.3%,尽管增长一直倒挂,盈利提高情况预期豁达。再从股改以后制度改革带来的外延式下降机会看,股改以后,由于股东利益一致以及股权激励等制度改革带来公司治理结构改善和经营效率提升,以及大股东未来的资产注入和整体上市带来的业绩增厚效应将促使蓝筹股上市公司的业绩呈现加速上升趋势。如果考虑到所得税并轨带来额外的利润,未来五年上市公司业绩的急剧提高预期相当豁达。

以上内容来自百度百科。

本文来自网络,不代表森佰股票配资网立场,转载请注明出处:http://www.szbjtu.com/2642.html

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

返回顶部