趋势反转难实现 A股或深陷2008年投资“怪圈”

牛市实际是外场资金接踵入市造成,熊市是外场资金不进场造成。当前蓝筹股市场仍未出现超级有份量的新政给股市“加杠杆”,股市出现趋势性反转的机率并不大,大机率将难跳出2008年股灾“死循环”怪圈。

从历史数据来看,股市涨跌和新增开户数有密切相关的联系,新开户人数高峰常常伴随股市的低点,熊市则相反,越是股灾越没有人开户。由此笔者得出一个推论:牛市实际是外场资金接踵入市造成,熊市是外场资金不进场引起。那在当前新增开户人数持续走低的背景下,A股又将怎样走呢?笔者觉得,目前仍未出现超级有份量的新政给股市“加杠杆”,股市出现趋势性反转的机率并不大,大机率将难跳出2008年股灾“死循环”怪圈。

新增开户数成牛股灾“晴雨表”

历史上,A股有过3次大股灾,而1997年、2007年和2015年3次大股灾都是存款搬家的结果。根据中登公司数据统计我们能清楚的看见,2007年和2015年的大股灾都是新开户资金撑起的,因此,新开户人数高峰常常伴随股市的低点。如2007年股市新增开户数高达3800多万,沪指指数也出现六年一遇的“超级大股灾”高点,2015年亦是这么,这充分说明股灾是新散户开户撑上去的。(见图表)

从以上开户人数和股市高低点极为巧合,从越是股灾越没有人开户看,股市涨跌和新增开户数有密切相关的联系。我们可以得出一个推论,牛市实际是外场资金接踵入市造成,熊市是外场资金不进场造成。

研究外场有没有资金和哪种情况下外场资金会以百米冲刺的速率步入股市是重中之重!巧合的是,每次股灾平均股价都是太低,市场都有20%以上的股票价格处在1元-4元之间。也就是说,股票便宜到极低的价钱外场股票配资杠杆,才会有超级大盘股的形成。另外,1997年、2007年和2015年股灾间隔基本都是六年,而且每次股灾之后股市都面临“崩盘”,是巧合还是必然?如果是必然,那么中国证券市场未来还将出现超级大熊市的格局。从目前市场表现来看,当前我们可能会继续走2007年以后连续几年涨涨不休的老路!

在笔者看来,超级大盘股产生的两个必备诱因:1.股市涨的够惨,价格非常实惠。2.外场有大量资金沉淀,持续较长时间新开户股民大量增加,然后集中开户快速进场。以上两个条件缺一不可,股价不够实惠未能持续十几个月下跌翻几倍乃至十几倍,从而吸引外场资金大规模入市。

不过,如果外场没钱,即使上涨也难以吸引新开户资金入场,因为存款搬家步入股市须要老百姓有存款!此前十年一次的熊市循环,实际就是六年时间老百姓在存钱,存的钱在股灾并不乐意步入股市配资网站,一旦股灾急跌,老百姓的存款将快速搬家步入股市,然后面临的将是“被套”的结局。在笔者看来,三次牛熊转换皆是这么,那就绝不是巧合,而是必然的结果。

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股市或步入2008年股灾“死循环”

当前持续下探的市场,是否会重蹈2008年股灾的后尘?我们不妨先剖析一下2015年以来蓝筹股市场走势变化背后的影响诱因。

2015年的股灾来的极快、结束的极快。在2015年大股灾崛起前出过几个非常有份量引流资金的新政:开通融资融券、允许法人股在券商质押、允许建行和信托给私募基金加杠杆、修改《上市公司重大资产重组管理办法》等,前三项新政每项都给股市带来几万亿资金,第四项更改法规实际是给股市炒作的题材(重组股翻番最大)。

为何结束的也极快?因为去杠杆的速率也极快。2015年股灾第一次反弹是去外场杠杆,快速断掉外场配资接口,导致外场几万亿配资资金快速退场。第二次反弹是强行断掉伞形信托等加杠杆私募基金插口,同样几万亿资金快速退场。第三次反弹是熔断引起,实际是大量资金利用市场的回调大规模退场后,没有承接盘的表现。纵观2015年股灾,整个过程加杠杆过快,抽杠杆也很快。

2016年监管层出新政严控定向增发(每年融资1万多亿)、大幅度提高大股东增持的门槛、把IPO定在20倍市盈率发行(极大增加资金流失),稳住市场资金流失,出现三年的平衡市场。但是市场资金仍然供给不足,2018年部份机构资金预先晓得中俄贸易磨擦等不利诱因,通过回调建行、保险等做大成交量低位大规模退场,整个股市步入资金供给严重不足的局面。今年1月到8月的股灾,实际是机构大规模退场的结果。典型的假象是上证指数日成交金额徘徊在千亿水平,不到2017年日成交金额2000亿的一半。

笔者觉得炒股配资,从市场表现来看,中国期货市场正在进入新散户开户不足造成新增资金不足,逐步迈向超级大熊市的循环!1996年股灾结束后这么,2007年股灾结束后也这么,2015年股灾结束后大机率也逃过这一规律。

此外,历史上几轮股灾到股灾都伴随日成交金额的急剧衰退。2015年以来,上证从日成交10000亿到现在1000亿用了五年,未来从1000亿到500亿可能只要三年,这个过程虽然就是股价下跌的过程。也许有投资者会问为什么成交金额急剧衰竭,股价一定上涨?因为股票价格是靠流动性支撑,有钱才有股价,没钱就没有股价。股票大幅上涨的过程,就是支撑股价的流动性会急剧增加的过程!例如,20元/股股票和2元/股股票同样成交500万股,需要的资金供给是完全不同的。也就是说,未来肯定继续回落,股市都会大涨,而越是股灾越没有新增资金进场,一个死循环就此产生。历史上的前三轮股灾就是这样产生的,我们此次跳出此循环的机率应当也不高!

当前股市去杠杆依然在持续外场股票配资杠杆,没有见到超级有份量的新政给股市加杠杆。因此,笔者觉得,当前股市要趋势性反转几乎不存在,未来两年只有回落和反弹,没有股灾。整个指数下挫波动幅度不会超过30%,绝大部分在10%左右。超级大熊市正在走来,一个无法解开的牛市股灾死循环,即资金供给波动规律的死循环,20多年来依然在生效!未来几年股市似乎仍然会趁机吞噬财富!具体走势上,笔者预计9月、10月仍将以扑腾为主。大跌较难、大涨也较难。

(本文作者系兴达投资总经理)

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