M2增长首度“破10” 这些现金为王公司值得收藏(附股)

钟恬

今年以来,一行三会连续发文落实金融去杠杆,成了4月以来美股市场表现弱势的主因。5月份 M2环比为9.6%,创历史新低,业内人士觉得,M2增长急剧高于预期是金融体系增加内部杠杆的反映,显示未来较长时间资金面都可能比较紧张。

另一方面,美联储如期宣布降息25基点在线配资,且去年还将通胀1次同时开启缩表,但因为早有预期,A股表现波澜不惊。具体资产配置方面,已有机构建议现金为王,认为在未来较长时间里,现金可能会越来越值钱,还有业内人士提出,在这些情势下,选股要看重公司的现金储备。

M2低下降或成新常态 资金价钱易上难下

4月以来蓝筹股的市场表现,与金融去杠杆的落实息息相关。5月份的经济数据一个最引人注目的亮点是,M2增长急剧高于预期,显示金融去杠杆早已形成了显著疗效。

央行最新的数据显示,5月M2环比增长只有9.6%,而市场预期为10.4%,增速较上月继续急剧降低0.9个百分点股票配资,这也是自去年10月份以来连续第7月增长,这也是有记录以来首次高于10%!

东北证券觉得,M2增长急剧高于预期主要是金融体系增加内部杠杆的反映,随着稳健中性货币政策的落实以及监管逐渐加大,与同业、资管、表外以及影子银行活动高度关联的商业银行股权及其他投资等课目扩张趋缓,由此派生的存款及M2增长也相应增长。预计随着去杠杆的推进和金融进一步回归为实体经济服务,M2增长中枢下移可能成为新常态。

在货币政策由稳健偏修身转向稳健中性的背景之下,5月份M2增长增长,金融去杠杆疗效初现。但它并没有影响到金融对实体企业的支持力度,所以M2较低增长不会对实体导致大的影响。

著名经济学家宋清辉也表示,“伴随着去杠杆的推进,M2将保持较低增长或是新常态。”

中信证券觉得,存款降低造成M2降至历史最低值,从更深层次的角度来看,存款增长的缘由在于金融去杠杆的疗效凸显:此前金融系统杠杆层层叠加,在降低资金成本的同时也导致了存款派生能力提高,导致M2持续较高,资金脱实向虚的现象较为显著,但随着去杠杆的深入,央行也表示,未来M2的增长将保持在相对高位。

不过,中金公司提出,随着近些年来金融创新的快速发展,M2 增速的相关性及代表性显著增长。理财、同业以及货币市场基金等业务的快速扩张都导致M2与农行总负债增长偏离加强。所以,M2指标的领先作用有所淡化。尽管流动性缩紧可能带来下降的暂时放缓,但中国经济的下降硬度较强,应该不会象2013年一样,出现较常年的下降萎靡、通缩激化。

从外部环境来看,6月15日美联储宣布降息25个基点,这无疑降低了国外利率波动的压力。不过,A股市场目前波澜不惊,华泰期货认为,美联储鸽派通胀,市场调整却未开启,预期到的通胀对于市场呈现短期“利空出尽”之感。

中国银行国际金融研究所中级研究员李佩珈表示,随着金融去杠杆提速,资金价钱易上难下,资金紧平衡状态持续,货币政策需把握好去杠杆的节奏和力度。从未来趋势看,考虑到美联储通胀新政落地以及监管新政持续加强带来的负面影响,货币市场利率仍将易上难下。货币政策要处理好“稳下降”与“防风险”的平衡,把握好金融去杠杠的力度和节奏,避免货币缩紧和监管新政产生叠加效应,综合考虑市场和实体经济的承受能力杠杆低 现金多的股票,做好流动性预期管理,避免短期利率上升过快对经济金融体系产生负面冲击。

哪些上市公司“不差钱”?

目前在去杠杆、控风险新政基调不变,叠加MPA考评、美联储通胀等多重诱因的大背景下,已有机构建议现金为王,认为在未来较长时间里,现金可能会越来越值钱。那么,在大类资产配置方面,现金为王真的可行吗?俗语说,“手中有钱,心里不慌”,这对上市公司而言也是这么吗?

对于大类资产配置,海通证券觉得,目前金融市场仍然缺少系统性大机会。在金融去杠杆时,利率短期内很难增长,所以期市目前还没到大拐点。同时,经济开始出现下行风险,股市缺少整体性机会,因此,短期内现金为王才是主要策略。

海通证券还给出了更多目前看好现金的理由:

一是国外有好多现金类资产,例如货币基金,收益率通常能达到4%以上,是有一定回报的。 二是持有现金类资产的机会成本太低,中国过去货币严重超发,导致资产急剧下降,要么是房地产跌、要么是股市跌。今年楼价和股市下跌有限,利率高了,汇率还在升值,短期内人民币现金的机会成本极其有限。

国联证券觉得,房价增长持续增长至正数即楼价出现调整,楼市并非大类配置的优选项。对于蓝筹股市场,其觉得,国内的经济基本面以及央行的行为促使人民币兑欧元汇率下半年有望维持稳定。金融去杠杆在未来一段时间一直为大方向,货币政策低迷促使交行间流动性适度紧张,利率债市场难获得趋势性机会。建议耐心等待拐点出现。其表示,A股价值投资风已起,业绩为王,未来市场风格或继续偏好盘面蓝筹股,中小估值优质个股需等待时机。

市场人士陈刚觉得,现金为王是大类资产选择上首先要考虑的问题。在将来较长时间里,现金可能会越来越值钱,同样是一万块钱,能够订购的东西可能越来越多。从这个角度看,其实股市、楼市的资产恐怕都面临贬值的危险。其觉得,选股时需看重公司的现金储备,因为现金或则是可以迅速变现的资产较多的公司,可以提供较结实的安全垫,这样的股票只要不是买在低位,安全性还是挺不错的。宋清辉也觉得,M2维持较低增长,对上市公司而言,影响太有限,但这些现金充足的上市公司变得更具有优势。

那么,上市公司中杠杆低 现金多的股票,哪些是不差钱的现金“土豪”呢?同花顺统计显示,从一季度末货币资产的数据来看,货币资金数额居前的上市公司均为蓝筹股公认的“巨无霸”公司,且大多为中字头国企。中国平安是蓝筹股“最不差钱”公司,2017年一季末雄踞5415.87亿元货币资金,居于深沪两县之首;其次是中国建筑,现金储备为2529.11亿元。此外,中油资本、中国石化、中信证券、海通证券、上汽集团、中国铁建、格力电器和国泰君安等的货币资金都在1000亿元以上。

相较而言,陈刚建议关注帐上的现金超过估值的股票,比如华联综超;同时关注现金、速动资产充沛而固定资产、负债都极少的公司,比如天保基建、天宸股份、国民技术、长江通信等。同花顺的统计同时显示,目前手握现金小于估值的上市公司有13家,除了华联综超外,还有信达地产、西水股份、中油资本、渤海金控、上海建工等。这些股票今年以来多数较为弱势,累计跌幅为负,却是能提供较柔软安全垫的可关注标的。

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