质押新政进一步去杠杆 130家公司质押“超标”

经中国证监会批准,沪深交易所与中国结算对《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(试行)》进行了修订,于2018年1月12日发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(2018年修订)》,并自2018年3月12日起即将施行。

对此消息,北京威诺律师事务所校长杨兆全律师向《证券日报》记者剖析称:“限定质押率和质押的比列,就是为了把这个杠杆进一步地给降下来。避免上市公司的大股东高度的借债,这样对上市公司会有比较大的风险。”

最严质押新政正式颁布

据了解,上交所与中国结算,对《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(试行)》进行了修订,此次修订进一步加强风险管理,明确股票质押率上限不得超过60%。单一期货公司、单一资管产品作为融出方接受单只美股股票质押比列分别不得超过30%、15%,单只蓝筹股股票市场整体质押比列不超过50%。

有不完全统计数据显示,截至1月12日,沪深两县有130家上市公司市场整体质押比列超过50%。

分析人士觉得,新规施行后,上市公司股东做股票质押须要占据额度,博弈模式开启。如果一支股票总股本质押比列超过50%,所有股东都未能新增股票质押融资。而总股本质押比列在40%到50%之间的,证券公司在进行业务评审时也会特别谨慎,因为股东的滚动质押融资受限。目前的业务实践中,很多股东是通过股份滚动质押融资,借新还旧,但若果新增质押融资具有不确定性,这些股东的还贷能力都会遭到较大影响。

另有私募人士剖析:“股票质押政策其实对股市是利好,新政进一步去杠杆,上市公司股权质押贷款比列急剧增加,近期质押比列高的小估值公司股票或垃圾股股价将受压。”

据了解,新《办法》规范了融入方资质、资金用途、最低交易金额和初始质押标的范围,明确了融入方不得为金融机构或其发行的产品,融入资金应该用于实体经济生产经营并专户管理,融入方首笔最低交易金额不得高于500万元,后续单笔不得高于50万元股票质押率去杠杆,不再认可基金、债券作为初始质押标的。与此同时,融入资金不得用于淘汰类产业、新股申购或建仓上市交易的股票。

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大股东融资难度加强

有券商表示,以往质押率上限是70%,单只个股质押比列没有硬性要求不超50%,此举是为了控制风险,防止大面积股票质押平仓风险。

根据数据统计,近四年来,A股股权质押个股数目在不断地递增,从2014年到2017年,A股涉及股权质押的个股数目分别为2554只、2792只、3008只以及3308只。

值得注意的是股票配资平台炒股配资,在美股上市公司中随着股权质押数目的急剧下降,因为质押而遇见平仓风险的上市公司比例也开始同时下降。尤其是上市公司实际控制人在股价下跌后碰触平仓线的例子常常会被披露下来,这种情形就算到2018年1月份也没能得到减缓。

如2018年1月4日晚间,ST信通(600289)在披露的股票交易异常波动提示公告中称,由于公司股票价格连续暴跌,公司实际控制人的股权质押融资早已触及警戒平仓线,实际控制人正积极采取相关增信举措,实际控制人的债权重组以及引进新的战略投资者的工作正在推动。

值得注意的是,在上市公司实际控制人面临平仓危机之时,上市公司往往会祭出“停牌”法宝,如果股价连续暴跌,公司甚至在短期内多次找理由复牌。

以顾地科技(002694)为例,公司于1月12日晚公告称,公司近日收到控股股东广东盛农投资有限公司通知,由于公司实际控制人因信息披露违规违法收到证监会《调查通知书》,质权人提出新的质押要求股票质押率去杠杆,其质押给宏信证券有限责任公司的7065.6万股股票已达到平仓线。

公司表示,为维护公司股权结构的相对稳定及公司经营管理的稳定,经向深圳证券交易所申请,公司股票自2018年1月15日(星期一)开市起继续复牌。

对此,曾有一家上市公司内部人士向《证券日报》记者坦承:“在公司股价连续暴跌的情况下,公司实际控制人为了解决股权质押触碰平仓线的问题早已采取复牌的举措。”

在上市公司实际控制人面临平仓风险的同时,公司往往发布公告称,实际控制人正积极捐款。对此,杨兆全律师向《证券日报》记者剖析称:“在质押新政颁布后,上市公司大股东未来的融资,将会有更多的限制,同时,大股东想要融资将比原先有难度。”

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