上市公司炒股该怎么规范

本周视点 张东臣

随着股市持续走牛,上市公司参与“炒股”的也渐渐多上去。

一直以来,“炒股”都不是个哪些好字眼。从字面上看,“炒”是把东西放到锅里倒来倒去加热的意思。“炒股”就是通过股票市场人为制造的“温差”,投机攫取价差。这其实与“股票投资”以获取资本红利为目的的本意有着本质的不同。

对于机构来说,在市场信息不对称、制度法规不完善的情况下,“炒股”很容易演弄成借助资金优势和黑幕消息操纵市场。普通股民不具备资金实力,只能是跟随做庄“炒”,因而处于天然的劣势地位,吃亏者也居多。所以,反对全民炒股的关键是反对一个“炒”字,是在提醒老百姓注意风险,量力而行,不要仅把股市当作投机挣价差的赌城。

全民“炒股”是制度和时代的产物,且老百姓其实用的是自己的钱,风险自担,不存在违反道德和法律的地方。可是,上市公司的钱属于全体股东,在创立或募股时,每一分钱都约定好用途了,绝不是拿来“炒股”的。如果上市公司现金实在充沛,又一时找不到好的投资项目,就不妨以分红等方法退还给投资者,让股东自己决定是否投资股市,这才是诚信的表现。

以往,一些公司包装上市的目的原本就是“圈钱”,招股说明书中写明的投资项目只是临时筹建的名目和托词,钱一旦到了手,就万没有再“吐”出来的道理,原先计划中的投资项目也会变来变去,迟迟落不到实处。这些资金就有不少流入股市,而且常常是通过暗箱操作,既不经过董事会和股东会议表决,也不进行合规的披露。有的甚至某些负责人一个人说了算,或创立皮包公司,或存入个人帐户,或委托给各种“庄家”、机构,相关人员则从中缴纳巨额回扣或通过“老鼠仓”赚钱。

历史的经验证明,那些“不务正业”、热衷于“炒股”的上市公司,最终无一不是以落败而告终。拿全体股东的钱冒险“炒股”是对股东不负责任的表现上市公司限制炒股,意味着上市公司决策层对股东利益的侵害。中国证监会近日制定了《关于进一步规范上市公司募集资金使用的通知》,禁止上市公司挪用闲置募集资金参与新股配售、申购,或用于股票及其衍生品种或可转换债券等的交易,并表示将把规范募集资金使用作为去年工作重点之一。

笔者觉得,上市公司不应当“炒股”上市公司限制炒股,但并不意味着其不能以规范的形式在股市进行投资。对于这些符合股东利益的注资、购并以及回购等行为,仍应鼓励和倡导。比如,上市公司为了强化现金管理,利用暂时闲置的资金获取基本无风险的利润,确能提升资金借助效率;持有同行或则产业链上下游企业的股份,有利于强化战略合作或则降低企业未来波动,实施的购并,则可以减短经营链条,壮大和做好主业,提高市场占有率和核心竞争力;在公司股票明显被市场高估时,还可以施行回购……诸如此类的种种做法,都是真正从维护股东利益的角度出发,从而也是值得倡导的。

此外,在全流通和股权激励时代,上市公司“炒股”还会衍生出大股东“炒股”和上市公司高管“炒股”。最近,随着一批非流通股开始在二级市场解禁,大股东违法炒股的风波被屡次爆光。在强悍的利益驱动下,大股东太可能会成为股市新“庄家”,如果大股东把心思置于“炒股”上,通过各类题材、概念操纵报表,左右市场预期,甚至进行虚假信息披露,那么侵犯中小投资者利益的风波都会层出不穷。

实践证明,不恰当的股权激励只会驱使管理层拿股东的钱去冒险。因为挣了可以得用处,赔了却完全由股东来承当风险,何乐而不为?发生在美国期货衍生品市场的“中航油风波”就是典型的事例。

在国有股仍抢占主导地位的背景下股票配资平台,很多上市公司高管既代表着国有大股东,同时又作为监事、经营层直接掌控着上市公司。这为高管通过黑幕交易违法“炒股”创造了天然的底泥。依照《证券法》规定,上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份5%以上的股东,将其持有的公司股票在建仓后6个月内卖出,或者在卖出后6个月内又建仓,由此所得利润归公司所有,公司董事会应该收回其所得利润。违反规定买卖公司股票的,给予警告,可以并处罚金。

然而,由于监管不严、违规成本低,此前仍有不少上市公司股东或高管违法“炒股”。最近,证监会发布新规则对高管聘期内增持股票比例和短线交易的限制进一步具体化、明晰化。此举尚且可以对高管“炒股”现象有所打动配资炒股,但要从根本上取得成效,还是要从严监管,加大严打和事后包庇力度。

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