配资论坛 沪指今日涨7.4% 证监会称“前期跌很快”

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社科院金融研究所研究员尹中立

沪指下跌7.4% 证监会称“前期跌很快”

●为年内第二大单日下跌,沪指9个交易日涨逾千点 ●证监会觉得与投资去杠杆等诱因有关,未来经济向好趋势更显著

6月26日,A股全线崩盘式下跌,沪指单日下跌7.4%退守4200点,为年内第二大单日下跌,创业板午盘下跌逾9%,创历史最大单日下跌。相较于6月12台湾轮股灾最低点5178点,上周以来的9个交易日沪指下跌逾千点。

证监会新闻发言人张晓军6月26日表示,这是市场前期过快下降的自然调整,是市场自身运行规律的结果;同时,也与年中季末流动性波动、投资去杠杆、投资者对市场分歧加强等诱因叠加影响有关。

“去杠杆”加速下挫

这场因“杠杆”而起的股灾,正在因“去杠杆”而加速下挫。

自上周五开始,沪深两区的两融余额早已四连降。根据交易所最新公布的数据,截至6月25日,四个交易日内两县的两融余额早已从2.27万亿元的历史低点降至2.18万亿元。

申万宏源觉得,上周的快速上涨使1:5的杠杆被显著挤出,本周的调整已恐吓到了1:4和1:3杠杆资金,而杠杆更低的两融资金本周并未显著增长。杠杆挤出并未完成,而杠杆挤出市民资产负债表遭到伤害将怎样影响市场不可测,亦无历史经验可考。这种“不可测”已显著伤害市场的风险偏好配资论坛,并可能在较长的一段时间内,阻碍市场风险偏好的修补。

近两千只个股涨停

自今年6月12日触碰5178点以来,沪指已累计跌幅985点,跌幅高达19%。

6月26日,沪股连失4500、4400、4300、4200四大整数关口,盘中最低涨8.5%,触及4139.53点,最终收跌7.4%报4192.87点,跌幅仅次于“1·19”的7.7%。比盘面涨得更猛烈的是创业板,几乎全板涨停,重返2时代。两区近98%的个股上涨,其中逾2000只个股涨停。

对此,张晓军今日表示,市场即使在短期内出现较大幅度的反弹,但变革开放红利释放、流动性总体充沛和市民资产配置的基本格局没有发生改变,经济震荡向好的趋势愈加显著,各项稳下降、调结构、惠民生举措的持续加码将进一步筑牢市场基础,“大众创业、万众创新”将进一步迸发市场活力。

张晓军称,前期证监会采取了一系列优化市场融资管理制度的新政举措,目的是规范市场融资融券活动,有利于产生市场逆周期调节、证券公司自主风险控制和投资者自我约束的机制。证监会将继续依法履行监管职能,抑制涉嫌违犯帐户实名制规定的场外配资活动,打击黑幕交易、市场操纵等侵犯投资者权益的违法行为,对目前市场反映集中的大股东、董监高人员违背规定、承诺的增持行为将依法给以查获。

证监会喊话“不随大流”

证监会主席肖钢在6月26日举办的“2015徐家汇论坛”上透漏,下一步证监会将进一步壮大显卡、中小企业板市场。推进交易所市场内部分层,在上交所筹建战略新兴板,与创业板市场错位发展、适当竞争。

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此外,新股发行注册制框架基本确定。证监会主席助理黄炜在2015徐家汇论坛上表示,将构建以证券交易所为基础的证券发行审核制度,证监会的发行初审委员会(即发审会)将取消,由交易所筹建上市委员会,对企业是否上市进行讨论。

有剖析觉得,肖钢在6月26日早间的讲话令创业板尾盘出现恐慌性股灾,前期跌幅较大的个股尽数涨停。而证监会主席助理黄炜的注册制重磅炸弹,也令敏感的蓝筹股脆弱不堪。

据媒体报导,在“2015徐家汇论坛”间隙,肖钢遭到了媒体的围堵专访,对于股市能够站上8千点等问题,肖钢笑而不语,匆匆退场。

昨日,张晓军提醒广大投资者,近期股市波动幅度加强,更加须要各方理智看待、不轻信、不随大流。 新京报记者 金彧

■ 对话专家

社科院金融研究所研究员尹中立:

融资盘偏低引起本轮下跌

对于股市近期的连续暴跌,新京报记者今日采访了社科院金融研究所研究员尹中立。2013年底,中国社科院金融研究所发布《金融蓝皮书》,预测2014年中国股市可能会重现1999年的“5·19”行情。一年后,2014年12月发布的《金融蓝皮书》中,社科院又预测2015年沪指将重上5000点。

高杠杆带动的下降不可持续

新京报:是哪些导致明天下跌?

尹中立:从各个国家的经验来看,高杠杆带动的市场价格下降是不可持续的。欧美的成熟市场在市场最疯狂的时侯,融资建仓的股票占总流通估值的比列是3.5%,很少超过这个数。

我国股票市场上融资建仓的大概6万亿元。约有30万亿元的流通股。如果不算场外融资,按照公开融资2.2万亿元算,比例逾8%,这是十分高的,超出了正常值一倍以上,风险巨大。

简单来讲6·26的下跌就是融资盘偏高。

与当初“5·19行情”相似

新京报:为什么说此轮行情是第二次“5·19行情”?

尹中立:虽然相差了16年,但是国际国外的背景一样的。当时的国际背景总结就是:一半是海水,一半是火焰。整个欧洲包括中国在内,经受了欧洲金融危机的击溃,处境艰辛。但日本经济非常好,纳斯达克的指数三个月时间3000点飞向了5000多点。

当时,中国为了使央企两年走出困局,当年所有的货币政策工具都用了疗效却不显著,最后想到了股票市场。老百姓股票涨了可以减轻通货紧缩,可以给大量的国有企业进行融资,有了资金就可以甩掉窘境。

结合现今的国际国外背景,国内背景是企业财务杠杆率很高,需要增加杠杆率;国际背景是日本经济开始复苏,美元重新走强。最终发展上去的这样的股票市场是没有业绩支撑的下降,和当初的“5·19行情”非常相像。

融资盘化解不了股灾即结束

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新京报:这两周涨了逾1000点,这轮股灾结束了吗?

尹中立:监管部门早已感受到风险和压力了,管理场外配资要求关掉等,这是股灾被引爆的直接导火索。

实际上这轮大跌市场并没有实质性的利好消息放下来,是市场自然的一个调整。但是关掉场外配资的插口是非同小可的,举例来讲如同一个军队在打仗,如果后援的补给被敌军切断了。撤退的人发觉,后面没人接盘,因此很多人被强制平仓。

如果还能找到化解6万亿元融资盘,牛市是还可以继续的。如果找不到是不可能下降的,牛市基本结束了。 新京报记者 郭永芳

A股历史上经历过的股灾

昨日盘面使许多老散户在网上感叹:“股灾又来了。”事实上,自1989年美股开始作为试点运行至今,A股就是一部跌荡起伏惊心动魄的电影。放眼蓝筹股历史,昨日7.4%的升幅,只能勉强挤进日下跌榜前30名。

2007年5月30日

一周涨千点

最知名的当属“5·30血案”:2007年5月30日,财政部宣布下调印花税2个点,沪指开盘阳线下挫逾5个点,收盘暴跌6.5%,此后的一周内,沪指4300点一街飙升至3400点,大部分股票连拉多个涨停。而在此之前,2007年1月4日至5月29日,沪指累计跌幅达到62.02%。

“5·30”大跌然后,沪指最终下降至美股历史最高点6124点。

2008年

一年从6124点到1664点

不少经历过2008年从6100到1600那次过山车般暴跌的老散户,仍然对那次“心跳体会”记忆犹新。

从2007年10月16日的6124点低点飞流直下,到2008年10月29日触底达到最高点1664.93点,最大下跌逾73%,市值蒸发逾24万亿元。据推测,当时美股市场每位帐户平均损失38万元,每一位投资者平均每晚损失1577元。2008年全年有94%的散户巨亏,其中巨亏50%以上的占82%。

2008年这场长达一年的熊市被叫做“18年不遇”。

2001年-2005年

史上最长股灾

2001年上半年,沪指突破2000点,垃圾股和新股市值早已显著偏低,年中监管层也开始着手对违法资金进行取缔配资论坛,但股民们早已在狂热泡沫中丧失理智。

直到2001年7月26日,国有股减持在新股发行中即将开始,当日股市崩盘。到当初10月19日,沪指已从6月14日的2245点猛涨至1514点。当年80%的投资者被套牢,基金净值缩水了40%,多家券商倒闭。

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一位散户追忆道,当时期货公司大厅空无一人,除了工作人员早已没人,报纸的证券版越来越小,电视的期货节目全部都在半夜,新闻早已不再报导行情,因为天天都是涨。这一次股灾一街涨到2005年的998点历史大底,市场才重整旗鼓。

1996年12月16日

大盘涨停

1996年时股市仍旧处在幼年阶段,当时散户的开户数不过5000万左右,A股估值不到4万亿。

当年10月起,管理层为了抑制股市的快速下降,连续发布了后来被叫做“12道金牌”的各类规定和通知,但行情依然节节高涨。直至12月16日,《人民日报》刊发特约评论员文章《正确认识当前股票市场》,并将股市定性为“最近一个时期的上涨是不正常和非理性的”。

之前积累的利好爆发,当日沪指重挫9.91%。次日,沪指再次上涨9.44%,深成指下跌达9.99%。 新京报记者 陈杨

■ 预测

牛市结束?OR 牛市调整?

沪指连续下跌,让此前慢跑进场的新散户怨声载道。到底是股灾的结束?还是股灾的调整?机构们在当前的关键点位,观点开始发生分歧,不再一边倒地看好后市。

看多派

年内股灾格局不会变

安信证券首席经济学家高善文表示,目前中国经济十分困难,今年底、明年初经济可能会重归下降轨道;截至今年底,A股目前股灾格局不会发生根本性变化。明年随着经济恢复、大量红筹回归和注册制推出等可能出现的诱因,A股市场或将发生深刻变化——恢复资金面推进格局。

报复性反弹箭在弦上

大同证券觉得,在经过了这么反弹和市场恐慌后,随时可能引起报复性反弹。

首先,历史上历次周下跌超过8%,其后绝大多数就会出现报复性大跌,有些甚至就会回落一段时间;其次,上周申购新股的资金也将于本周解冻,虽然新股申购资金多数并不参与二级市场,但在市场滞涨的情况,哪怕是一少部份资金的抢大跌操作,也可能迸发市场做空人气;再次,从成交量上来看,周五反弹回升的过程中炒股配资,成交量早已出现显著的萎缩,显示市场做多动能有所衰减,部分龙头个股从低点算起早已“腰折”,进一步向上动能有限。

A股下半年会创历史新高

安信证券首席策略分析师徐彪觉得,今年下半年整个蓝筹股点位太可能会创蓝筹股市场历史新高。

历史上每次大股灾都有下半场,下半场的共同特点是三个无视,无视企业赢利的一切变化,无视一切政府对资本市场的心态,无视一切货币政策和财政新政层面的利好。

国企变革相关股票很有可能成为下半年贯串全年的投资机会,关注国有资本投资公司与营运公司、稀土、电力领域方面的基础设施与建设三大主线。

看空派

这轮股灾可能已见顶

摩根士丹利觉得,沪深两省以及创业板的这轮股灾有可能早已见顶。

中国正在向消费和服务主导变革配资平台,同时面万宁负债以及传统经济的产能短缺,因此中国经济在未来12个月依然会下降头晕。所以,未来12个月深市蓝筹股的每股利润预期为259,较市场预期低7%。

未来12个月,上证综指将在3250点至4600点的范围内波动,较6月24日沪指午盘4690点的点位减少30%至2%。

杠杆资金涨潮风险加强

兴业证券王涵觉得,本轮增量资金的特点是杠杆化、顺周期、不稳定。除了市民自由资金之外,两融、配资等新现象的出现,使得市民向股市配置的资金,被这类杠杆类工具进行了放大。正面的意义在于,在资金流入的过程中,涌入股市的资金被放大,当股票估值快速下降后,这种溢出效应推动了全民创业的加速。负面的影响在于,杠杆型资金来源的不确定性,使得资金顺周期的特点被放大。

近期,随着股市的调整,增量资金的这些顺周期性“退潮”的风险在加强。

吃股灾流水席打算开溜

海通证券分析师姜超6月25日在海通上海策略会上谈到,这一轮股灾跌成这样,就好比出去喝水,大家喝的是流水席,前面的人喝完了都拍大腿走人了,最后喝的人是要埋单的。所以如今早已不能坐着喝了,要站着喝,而且还要站在旁边喝,情况不对随时打算开溜,绝对不能埋单,因为他人早已喝了好几年了,这个单是买不起的。 (郭永芳、刘素宏)

■ 股民说

“两天亏了一套居室”

6月26日,沈阳散户王先生的帐户三天蒸发了50万元,“5·30的经验告诉我,这次是小调整,适应就好了。”王先生告诉新京报记者。

王先生持有100多万股包钢股份,昨日5.77元开盘,收盘时一街涨到了5.32元,账户资产蒸发差不多50万元,除了刚才的涨停,再加上6月25日涨的5.4%,两天浮亏了近百万,这足以在北京买套三居室。

只炒一只股是王先生的信条。他从2013年开始关注包钢股份,但始终没见回落,2014年7月这只股开始有起色,王先生建仓,后来渐渐买入,加上两融,重仓了100多万股。

“坚持持有,不要补仓”是王先生从2007年暴跌获得的经验。

2007年5·30股灾时,王先生还是新散户,当时拿20万元炒股,股灾之前赢利30万元,5个涨停以后,盈利只剩10万元,王先生跟人讨教,研究以后决定要坚持持有,相信企稳以后还会跌。

结果总算等来了6124点,中国股市最高点,赚了100多万元。王先生说自己后来有点贪心,后来亏了些,最后赢利80万元时抛了,给妈妈又买了套间。

尽管这三天累计涨了15%,有一部分两融资金的王先生看了一下自己的两融系数,还不到警示线,不过要是再来个涨停,可能就要卖掉一部分股票了。

前一段时间,行情大热时,王先生也尝试了场外配资,用1:5的杠杆配资,跌了7、8个点就爆仓,王先生赶快撤了,决定不能搞场外配资。

近来行情调整,王先生幸好自己没用场外配资,他建议新散户要慎用配资,一个调整出来可能涨30%,如果没有这样的承受能力,再场外配资,那只能应了“今天降低的不是点数,而是人口”的笑话了。 新京报记者 刘素宏

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