芒格最失败的投资:股票赚了5倍就脱手

全球投资人一年一度的盛事开始了!

日本时间5月4日,第54届巴菲特股东会议在巴菲特的故乡奥马哈即将举行。

88岁的巴菲特和95岁的芒格再次携手应对股东的车轮问答挑战,6个小时共回答了全球投资人55个问题。

这届股东会议有什么精彩看点?我们一上去瞧瞧吧!

2019年巴菲特股东会议举行!

苹果CEO也来了

2019年的朝拜之旅总算开启!

日本时间5月4日,2019年巴菲特股东会议在巴菲特的故乡奥马哈即将举行!

伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特和副主席查理·芒格和与会者畅谈,接受来自剖析师、股东、媒体等的提问。

88岁的巴菲特和95岁的芒格,6个小时共回答了全球投资人55个问题。

先来瞧瞧大会现场。

当地时间下午5点,会场旁边早已人声喧腾,热闹非凡。

图为会场外排队现场,图片来源/21世纪经济报导(jjbd21)

下午9点,会场早已座无虚席,在场参会者目测场内超过5千人,还不断有新的股东入场。

苹果CEO蒂姆·库克也参加了巴菲特股东会议。

现场参会者看见,出席股东会议的“粉丝”既有古稀奶奶,也有黄髫小儿。有母女穿着印有巴菲特头像的外套来朝拜。先入场的投资者用挎包、皮带、拐杖为亲朋好友占座。

图为巴菲特股东会议现场,图片来源/21世纪经济报导(jjbd21)

88岁的巴菲特和95岁的芒格再次携手应对股东的车轮问答挑战,6个小时共回答了全球投资人55个问题。

21君为你们梳理了6个话题,27个精彩问答与观点,一上去瞧瞧吧!

关于中国市场

1、巴菲特:中国是个大市场,我们未来会加强投入

对于有没有计划在中国置产或投资公司的提问,巴菲特回应称:“我们早已开始在中国投资了,这是一个十分大的市场,我们喜欢大的市场。

中俄两国交往融洽很重要,我们此前就早已在接触中国了。我们投资的冰雪皇后连锁店在中国满地都是。

伯克希尔早已在中国做了好多,而且没有做足够,未来15年内恐怕会做一些大的布署。”

关于科技

2、巴菲特:很满意苹果是伯克希尔第一大持仓

很满意苹果是伯克希尔的最大科技股持仓,但不好的一点是苹果股价太贵了,希望更实惠一点才能买到更多。我支持苹果的股票回购计划,未来预计将耗费1000亿欧元来回购股票,可以降低伯克希尔的持股价值股票杠杆大赚例子,但是苹果自身是挺好的业务。

3、巴菲特:投资亚马逊不代表未来伯克希尔投资逻辑改变

有人提问:伯克希尔对亚马逊的投资令人震惊,是否代表未来20年伯克希尔的投资哲学将从价值投资转向?

巴菲特表示,上个季度伯克希尔两位投资总监中有一人建仓了亚马逊,但仍秉持了价值投资的理念。

他相信,两位投资总监未来做对的次数会超过犯错误的次数。芒格补充称,他与巴菲特都不是最有灵活性的人,也有些懊悔没有紧抓极端发展的互联网趋势。

4、巴菲特称子公司会投身5G等科技行业,芒格称不了解5G

巴菲特表示伯克希尔·哈撒韦没有所谓核心的能力股票杠杆大赚例子,我们一些子公司将会进行开发5G或则是任何一个明天在全世界发展的任何科技方面的行业,公共事业液化天然气、铁路,这一类都是包含在内。我们如今在期盼之后这种行业中发生的事情上,不见得就能给你更多的意见,我们不是中央集中式的运作方法。

芒格则称对于5G不太了解。

5、芒格:在投资苹果上的胜利可能填补错过微软的损失

查理·芒格表示,该公司投资于苹果公司所获得收益可能填补错过其它科技大鳄的影响。查理·芒格说,他对自己没有预测到亚马逊公司的崛起并没有不安,由于杰夫·贝索斯是一个“奇迹工作者。”

但他认为不订购微软的股票是一个很大的错误。芒格说,对于没买微软,“我们倍感很欣慰。”

6、巴菲特称18个月前曾考虑投资Uber,但最终选择舍弃

巴菲特表示,大概在18个月之前,他曾考虑过对网约车公司Uber进行投资的问题,但最终舍弃了这一投资计划。前者将于本月进行首次公开募股,上市时的市值超过800亿港元。

7、是否应当更多投资科技公司?

芒格:其实吧!巴菲特:雇人投资

巴菲特:我们喜欢护城河,假如科技公司确实能完善护城河,会特别有价值,还是不会投资看不明白的科技股,但会雇用投资总监来投资股票配资平台,,由于她们更熟悉这一领域。伯克希尔的投资原则没有变化,会持续鉴别那些公司,但也会待在自己的能力圈。

芒格:我的答案是“也许吧”!

关于投资

8、巴菲特:原先满地宝藏,如今投资环境愈加有竞争性

我们刚创立公司的时侯满地宝藏,如今确实投资环境愈加有竞争性,竞争愈加激烈。如今我认为我会做十分广泛的阅读来尝试了解什么业务,什么生意是我有更多专业知识和理解能力的。

十分深刻晓得一件事情都会给你带来一些优势,个别时间会发觉这种东西会成为你的竞争力。

9、有趣的个人投资是哪些?

巴菲特:买野鸭股票发觉石油

巴菲特说:“当你从它们脸上赚好多钱时,它们总是更有趣。”

之后,他述说了一个关于他订购一家名为Atled公司的故事。

这家公司有98股股票,巴菲特订购了1股。Atled是一家路易斯安那州的野鸭俱乐部。该公司建仓了一些农地,之后可以捕兽野鸭。巴菲特说,并且有人朝着地上开了几枪后,石油冒了下来。该公司的股票也因而从每股100卢布升至2.92万港元。假如直到明天还未转卖该公司的股票,可能已价值数百万欧元。

10、芒格谈一生当中最荒谬的决定:

股票赚了5倍就脱手,最后涨了30倍

查理·芒格在提到个人投资时侯表示,当我很小、很穷的时侯,有一次我买的一只股票很快涨了30倍,但我在它涨5倍的时侯就卖了,这是我一生当中最荒谬的决定。所以,你们应当认为假如大家比我做得还好的话,大家真的应当自豪。

11、巴菲特:我不会对所谓的另类投资倍感激动

巴菲特和芒格强调,目前在州和联邦政府基金中,流动性较差的基金正遭到欢迎。在过去六年中,追求利润率的养老基金向高收费的私募股权基金和对冲基金注入了数十亿欧元。“我不会对所谓的另类投资倍感激动。”巴菲特说。

12、巴菲特谈做杠杆:情商很高的人由于做杠杆最终把事情搞砸

我们不会让伯克希尔做杠杆化,假如我们去做的话,我们会赚得更多。而且我和查理听到一些很聪明的人做杠杆化把生意做砸了。那些特别聪明的人,用自己的钱,之后有好多年的经验,结果最后却一败涂地。

13、巴菲特:不会出席我们不理解的赛事

被问及伯克希尔是否须要调整自己的模式,以接纳科技公司及其带来的影响时,巴菲特说,他确实喜欢护城河,并且过去经常能找到护城河,但他不想出席一个她们不理解的联赛。他强调,托德和特德的确有用武之地——他们晓得一些不同的领域(例如其中一人近来竞购的亚马逊股份),但原则并没有改变。他说,一些老企业早已丧失了护城河。但我们还是会待在她们觉得晓得自己在做哪些的地方。她们不会由于其他人觉得这是个好主意而去做某件事。

14、巴菲特的成功能够复制?

巴菲特:深刻理解一件事会带来投资优势

巴菲特称,如今确实投资环境愈加有竞争性,竞争愈加激烈。现今而言我认为我会做特别广泛的阅读来尝试了解什么业务,什么生意是我有更多专业知识和理解能力的。发觉保险业务虽然是我很容易理解的。我也可以挺好的,并且我却不能太多的理解零售。所以我把更多精力投入保险方面,大家也应当这样做。并且大家如今面临竞争更激烈,要找准自己的核心竞争力。虽然在采取行动上,没有办法马上做这一件事儿,而且要耐心等待,等待一个好的时机马上采取行动。如今即使竞争激烈,而且游戏也愈加有趣。

芒格说,我认为现今最好一个方法就是专业化,你不会想去一个牙医那儿看外科的疾患。所以最常规一种方法就是渐渐回升专业范围,实现精细专业化。

巴菲特补充说,我们当时满地宝藏可以找寻,如今肯定没有这么容易了。一件事情晓得十分深刻特别多都会给你带来一些优势。个别时间会发觉这种东西会成为你的竞争力。像当时我晓得我有什么地方是我的弱势,我不太理解的地方,我也是远离那些领域。我们不同领域都有涉及,如今做上去早已没有先前这么简单了。

15、芒格:不会犯耶鲁基金的错误,在市场低点进行大规模投资

芒格:对于持有大量现金这点,我们做的变得更保守,这样做是合适的。伯克希尔不会犯耶鲁基金那样的错误,在市场低点的时侯进行大规模投资。

16、巴菲特:不确定未来能够跑赢标普500指数

我们并不晓得公司是否可以赶超标普500指数。我们只晓得会把股东的钱和自己的钱等同对待,会把自己个人的财富和伯克希尔的业务绑定,对于任何可能会急剧损害价值的事情就会高度提防。假如伯克希尔是一只单独持有的股票而言,这么它的表现会不如标普500指数,由于二者面临的税收状况完全不同。

17、巴菲特重申比特币投资类似赌场:玩比特币的人不会赚好多钱

巴菲特在现场再次谈及比特币,他说,比特币投机活动让他联想到了人们在日本拉斯维加斯赌场的觉得。这两件事都让他对自己能否在一个“人们晓得自己可能会输的时侯进行投机的世界里”赚钱饱含信心。“这群玩比特币的人不会赚好多钱的。”巴菲特说,比特币是一种非人类化的形式。

关于人性

18、巴菲特:越老越懂人性

一位11岁中国女孩在现场向巴菲特提问:“你说过你越老对人性有更多的了解,你能不能讲讲你学到了哪些?对人性不同的理解怎样帮助到你做更好的投资?”

巴菲特说,随着年龄越大,身体状况肯定也是渐渐不如往年了。假如自己如今去考日本SAT,可能没办法领到自己当时20岁时的成绩,这会是让自己十分尴尬的一件事情。

但巴菲特也觉得,人越老,阅历就更丰富,自己渐渐可读出人性的一些东西,肯定比年青的时侯要学得更多。但在成长公路上,在学习和生活中,都汲取了好多教训,那些是不能靠读书学到的。

“我们真正通过哪些去学习呢?我们有时侯是必需要通过你更多的阅历、更多的积累去学习这一点。不仅我所有的缺点之外,我可能没有像原先这么敏捷地做一些事情了。但我对人性的行为确实有更敏锐的观察,比25年前、30年前还要多。”巴菲特说。

芒格则提及了美国建国首相李光耀说过的一句话,“看看哪些是行之有效的,之后去行动吧”。

芒格觉得,这是一个十分简单的宗旨。你若果去弘扬这一点,你会发觉这句话真的十分奏效,就是真正去找到行之有效的方法,也要去看其他人是如何做事的,那些都可以帮助到大家。

19、巴菲特:假如你有了100万美金还不开心,你有1亿港元也不会开心

有一位13岁的小孩问及延后满足的问题。

芒格说,这方面我是专家。我也是好多年之后才能感激现今学到的知识。我如今给儿子一小份股票她们都迟迟不能满足,可能买首饰就会很快满足。

巴菲特说,你买一个30年的转债,个人3%的税,美联储说有2%的通缩,那这个延后满足在政府转债上更难实现,还不如去迪斯尼乐园。

低利率的环境和固定的投资额意味着哪些?意味着真未能马上获得获利和享受。储蓄或许不是对所有家庭和环境都最应当做的事。

你可以告诉儿子,不管怎么及时享乐也是种方法,省了钱买30年国债也赚不到多少。假如你能让家庭如今享乐,而不是存在皮夹里也不是不可取。所谓延后满足不是说不倡导去做。

我仍然相信,储蓄还是有很大力量的。但我不认为好多富人由于有了好多钱就开心。开心和财富不是成反比的。

假如你有了50万、100万港元还不开心,你有了500万或则1亿港元也不会开心。

20、人生最重要的是哪些?

巴菲特:我和芒格都想多活几年

有一个年青人问及,巴菲特和芒格目前觉得人生中最重要的是哪些?

巴菲特讥讽称,首先,他希望自己和芒格才能活更久,而且时间和爱是用金钱买不到的,也是最重要的。

他特别辛运可以在生活中控制自己的时间,也有足够的金钱做自己想做的事情。他和芒格才能做不受肉体衰老程度限制的工作十分辛运。

关于伯克希尔

21、巴菲特:看好电商的未来但我们实体店销售也不会舍弃

在被问到内布拉斯加灯具公司是否用网上模式降低销售时,巴菲特表示,看好线上销售的未来。我们伯克希尔的产品在奥马哈的线上销售量是挺好的。好多人喜欢在线上下单,实体店提货,这样我们可以挺好的追踪客户的购物偏好。但我们的实体店销售也不会舍弃,就会做的更好。目前,整个家装行业高于我们预期,由于现今更多人乐意租房,这影响到了家装市场。

22、巴菲特:世界正在嬗变影响到了伯克希尔,但竞争是好事

巴菲特强调,近些年来世界发生了巨大的变化,这影响了伯克希尔的好多业务。巴菲特说,她们欢迎改革,她们希望保持领先地位,但有时她们会错。这是对改革怎样渗透到伯克希尔整个帝国的开朗回应。被问及有关5G可能怎样改变伯克希尔业务的竞争护城河时,巴菲特表示,“世界将发生戏曲性的变化……其中一些变化伤害了我们。但我们确实进行了调整,总体而言,我们拥有一批极其优秀的企业。”他说,一些企业可能会被“摧毁”,但竞争是件好事。

23、巴菲特:伯克希尔未来六年将做得显著更好

在回答大家组合的表现怎么时侯,巴菲特表示,可以瞧瞧前10大持仓,可以简单进行恐怕。我们每位季度就会公布持仓。有些信息是自营投资信息。我们2000亿资产组合中,有起码1500亿都有不错的利润。我们未来六年会做的显著更好。

24、巴菲特:伯克希尔不害怕未来遭到激进投资者

有投资者提及,对于积极型股东(或称激进投资者,activistinvestor)来说,是很难对伯克希尔发出反对声音的,由于公司容积巨大,巴菲特和芒格的投票权很大。总会是这么吗?巴菲特称,在他死后,须要几六年的时间,让投票控制权获得稀释,巴菲特大部份股票会捐给盖茨基金会。巴菲特承认任何结果都可能出现,但相信伯克希尔作为一个集团模式,会证明自己。随着时间的推移,这些集团模式的益处会突显下来,那时,没有积极型投资者可以改变。

25、巴菲特:伯克希尔比先前所处形势更好,容积过大是个缺点

巴菲特和芒格都承认容积过大可能伤害赢利能力,公司估计不如过去那样能形成同样的复合利润率。不过巴菲特觉得,伯克希尔比先前所处形势更好,不仅容积过大是个缺点。芒格表示,我们从很小的公司做起,如今容积变大增长略有平缓,这并不是哪些惨剧。

伯克希尔体量庞大,会影响未来回报率吗?

公司体量庞大,是否是回报率的敌方。巴菲特和芒格都承认容积过大可能伤害赢利能力,公司似乎不如过去那样能形成同样的复合利润率。不过巴菲特觉得,伯克希尔比先前所处形势更好,不仅容积过大是个缺点。芒格表示,我们从很小的公司做起,如今容积变大增长略有平缓,这并不是哪些惨剧。

26、巴菲特:未来伯克希尔会将现金大量用于慈善事业

有投资者问:伯克希尔大量现金如何用?巴菲特表示,伯克希尔的确有大量现金,做大型竞购是可以的,我们有这样的能力。但我们竞购一家大公司须要常年的考察,三三年时间太紧。未来伯克希尔会将现金大量用于慈善事业,我们早已做了这样的决定。我自己早已将好多个人资产用于慈善事业。

关于接班人问题

27、巴菲特谈接班人:会考虑两位副监事长上台接受提问

有投资者问到,能不能讲一讲大家的接班人计划是哪些?是否考虑约请伯克希尔两位年青的副监事长和两位投资总监也来上台主持股东会议?

巴菲特表示,这是个不错的主意,我们可以讨论,这个方式还没有完全确定出来,由于我怕我和查理在她们俩面前太简陋,这两个人长得实在太好看了。由于巴菲特和芒格两个人主持的方式不可能仍然持续下去。而且今年刚提拔的两位副监事长AjitJain和GregAbel适宜来参与主持股东会议,即四个人在台上回答问题,但两位投资总监不能回答有关投资的问题,由于伯克希尔不应给出投资建议,投资都是自营业务。

附:“股神”巴菲特的7条投资建议

股神巴菲特被觉得是全球最好的常年投资者。因而巴菲特在投资方面的智慧被深受众人的偏爱。人们期望可以从巴菲特的言语中找到可以用于指导自己生活的箴言。巴菲特在过去多年中对于个人投资有着7大建议。

1、一个人明天之所以可以在树阴下纳凉是由于他许久之前种下了这棵树。

这句话的意思在于,一个人在个人财富上须要成为一个先行思索者,无论是投资,储蓄或是开支。当你打算为未来可能的紧急情况做储蓄准备时,人们应当借鉴发生过金融危机情况以及自己须要多少储蓄就能渡过危机。

同样的配资网站,极少有人会通过投资而快速致富,大部份人以后都以破产收场。最可能的致富之路在于一个时刻设定好自己的投资组合,并常年保持对于这一投资组合的关注。

2、只买自己乐意持有的东西,虽然这个市场关掉10年。

除此之外,我最喜欢的巴菲特的一句格言是“我们应当永远乐意持有某样东西。”

这句话也是巴菲特最被人误会的一句话。这句话的重点不在于巴菲特只投资这些他打算买进或是忘掉的股票。虽然伯克希尔哈撒韦公司会由于诸多理由,有规律的卖出股票。

重点在于股神强调的要投资稳定,早已有规模且拥有持久竞争优势的商业模式。投资应当是一项常年的选择,而且人们依然须要保持提防,保证你曾经投资的理由如今仍然存在。

3、价格即你乐意付多少钱,价值则是你收获了哪些。

当人们在进行投资时,你支付的价钱和收获的价值常常是两个不同的东西。用其他话来说,假如你觉得一只股票的价钱高于其公司实际的价钱,这么你应当买进这只股票。而不应当仅仅由于一支股票价钱实惠而买进。

举例来说,假如明日市场发生了反弹,一支股票的价钱下降了10%。这家公司的商业价值会跟随在三天内下降10%么?很大程度上不会。同样的,假如一只股票的价钱下跌的特别快,这也不代表这家公司的业绩实现了快速正在。在做投资决定时,一定要独立的考虑价值和价钱诱因。

4、现金对于一家公司的重要性就好比二氧化碳对于人的重要性。永远不要在事情发生时毫无打算。

伯克希尔哈撒韦才能安然渡过每一次衰退和经济危机,并可以拥有比危机前更好变现的缘由在于巴菲特明白保留“应急资金”的重要性。事实是,当市场在2008年崩溃时,伯克希尔哈撒韦手中拥有足够的现金,并借此以非常低的价钱做了几笔极其漂亮的投资,诸如订购巴克莱的认股权证。

其实巴菲特的应急资金的规模要比通常人大:巴菲特坚持公司必须时刻保证拥有最少200亿港元的现金。伯克希尔哈撒韦公司当前的应急资金规模达到850亿港元。并且,这一道理同样适用于你的金融健康。假如你拥有足够的现金存贮,这么在碰到挑战或是遇见好的机遇时,你就可以从容的应对。

5、风险在于你对从事的事情一无所知。

在股神看来,最棒的一项投资就是投资自己和知识。这就是为何巴菲特每晚会耗费数小时用于阅读。无论是投资还是其他事情,你的知识越丰富,这么越可能作出明智的决定和防止何必要风险。正如巴菲特的搭档——查理-芒格建议的:“每天午睡前比睡醒时显得聪明一点。”

6、大部份人不适宜投资股票。

这则建议看起来有点奇怪,由于巴菲特被广泛的觉得是全球最佳的股市投资者之一。

然而巴菲特之前曾多次表示对于大部份人来说最佳的投资是基础的,低成本的标普500指数基金。投资标普500指数的基本逻辑就是押注俄罗斯整体经济走势。从长远来看,爱尔兰经济基本上肯定是走高的。

须要澄清的是,假如一个投资者拥有时间,知识和意愿,巴菲特并不反对个人投资股票。股神表示,假如一个人一周可以有6到8个小时的时间用于投资,这么个人投资股票可以是一个明智的选择。而且假如一个人保证不了这样的时间,这么人们应当考虑低开支的指数基金。

7、记住回馈

巴菲特是“捐赠誓言”组织的联合创始人和参与者。该组织鼓励亿万富豪们将自己的财富捐出。白菲特计划捐出自己全部的财产给慈善事业。巴菲特自签订的了“捐赠誓言”之后早已向诸多慈善机构捐助了价值数十亿欧元的伯克希尔哈撒韦股票。

巴菲特以前说过,“如果你有幸成为人类最辛运的那1%,这么你就欠了剩下的所有人,你应当为剩下的99%去考虑。”即使你可能不是那最辛运的1%,并且记住用自己的方法去回馈社会一直是重要的。

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