杠杆的极至:期货交易之浮盈加仓

杠杆的极至:期货交易之浮盈买入

期货与股票有108个区别,但最重要的区别在于四个:保证金交易、多空交易、T+0以及浮动盈利可以开仓。很多人参与到期货市场都是为了短期内成倍、成10倍的超额利润,而期货的结算性质促使这些神话成为可能。

在拙著《期货兵法》中,我们把期货浮动盈利可以买入的特点形象地概括成“口袋”——期货有三个口袋:第一个口袋放可以划出帐户又可买入买卖的钱;第二个口袋放保证金;第三个口袋放浮动盈亏。而股票只有前两个口袋。口袋间的具体关系这儿不再赘言,有兴趣的话可以参考《期货兵法》。

浮盈买入之所以能形成巨大的赢利(有时也会有巨大的巨亏),是因为初始资金被极大地放大了,可以说是把期货的资金杠杆发挥到了极至。所以在高杠杆下股票杠杆建仓最低,任何微小的市场波动就会形成相对于初始资金巨大比列的盈亏值。

【几点说明】

股票和期货的浮动盈利都不可提现,需要卖掉或平仓才可以取现。

10元钱买的股票涨到了15元,每股挣了5元,这5元钱是浮动盈利,不可以划出帐户提现,只有把股票以15元的价钱卖掉股票杠杆建仓最低,才可以把这5元的赢利弄成现金。实现了这个筹码的买卖而且资金划转到位的过程,叫做股票的“交割”。

用1万元保证金买入的期货合约,价格跌了1%,就挣了1000元,这1000元浮动盈利也是不可以划出帐户提现的,只有把期货合约以跌了1%的价钱平仓后,才可以把这1000元的赢利弄成现金。实现持仓买卖和资金划转到位的过程,叫做期货的“结算”。

在行情涨跌的过程中,股票的估值是随时变化的,期货的估值不发生变化。

简单来说明这个问题,我们假设市场不发生资金出入的情况。

在股票行情上涨的过程中,持有股票的人股票在增值,不持有股票的人资金没有变化,即资金口袋不变,筹码口袋膨胀。总的彰显为估值降低。

在期货行情上涨的过程中,持有多单的人浮动赢利在降低,盈利降低的同时保证金也在降低。保证金降低的部份由帐户中可用资金部份供应,体现为保证金与可用资金总和不变,而浮动盈利在降低。与此同时,也必然有数目相等、方向相反的沽空的持仓,该持仓形成金额相等的浮动巨亏。保证金降低的部份由帐户中可用资金部份供应,体现为保证金与可用资金总和不变。综合估算,市场的资金或价值完全不变。

同理也可以推出,在行情下跌的过程中,股票的估值不断增加,而期货的估值保持不变。有人觉得,股票是正和博弈市场,股票可以创造社会财富;而期货是零和市场(如果加上交易费用则成为负和市场),不创造社会价值,只消耗社会财富。这种观点对吗?我们在“宏观法则”中再详尽讨论这个问题。

浮动盈亏对帐户可用资金影响的不同。

股票的浮动巨亏不影响可用资金,期货的浮动巨亏会交纳可用资金和保证金。股票账户有2万元,花1万元买10元/股的股票1000股,当股票涨到15元/股时,账户上就有了5000元的浮动盈利,但这5000元的浮动盈利是不可以拿来买股票的。

期货账户同样有2万元,花了1万元保证金买入期货合约多单,当合约价位跌了5%,账户上也有了5000元的浮动盈利。其中500元的浮动盈利被冻结为原先持有的多单所需降低的保证金,另外的4500元可用浮动盈利是可以拿来买入的。

当刚才15元/股的股票跌到8元/股时,股票账户上就有了2000元的浮动巨亏,这2000元浮动巨亏是不会影响股票账户中另外的1万元未买入资金的;

而假如期货合约价钱一街增长到买入价钱的98%(即比买入涨2%),则期货账户上原先5000元的浮动盈利就没有了,并有了2000元的浮动巨亏。这2000元的浮动巨亏中,200元对应的是原先所持有的多单所需的降低的保证金,另外的1800元是要未曾买入的1万元资金中交纳的。

价格升幅或下跌相同时,股票、期货盈亏比较。

股票价格单边下降一倍(其中不出现3%以上的反弹),盈利1倍;持有多单时配资炒股,期货合约价位单边下降一倍,如果浮动盈利不买入,盈利10倍;如果浮动盈利持续买入,理论上最多可赢利500多倍。

股票价格单边上涨一半,亏损一半;持有空单时,期货合约价位单边上涨一半,如果浮动盈利不买入在线配资,盈利5倍;

如果浮动盈利持续买入,理论上最多可赢利600多倍。

如果价钱一街上升,可据此得出:当价钱跌一倍的时侯,理论赢利是(2096431.206-4000)4-4000=523.1(倍)。

如果价钱一街上涨,可据此得出:当价钱涨一半的时侯,理论赢利是(4940266.56-8000)+8000=616.5(倍)。

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